District Metals Corp. (TSXV:V.DMX. Nasdaq: DMXSE SDB)
致力於推進全球最大未開發鈾礦床
馬斯克近日為外界紛紛揚揚的SpaceX與特斯拉合並傳聞再添一把火。在SpaceX最新財報電話會上，當被問及合並構想時，這位同時擔任兩家公司創始人兼首席執行官的科技大佬表示：“我認為這是個好主意嗎？是的。”
他還透露，兩家公司均已成立特別委員會來探討此類交易。預測市場平臺Kalshi的數據顯示，截至發稿，合並於明年5月前發生的概率為59%。
合並邏輯存在，但交易極為複雜
SpaceX與特斯拉的合並之所以獨特，在於它涉及全球市值最大的兩家公司，且由同一位首席執行官執掌，並且還在兩家公司均持有大量股份。在市值約2萬億美元的SpaceX，馬斯克幾乎掌控全部投票權。該公司設有A類和B類普通股，馬斯克持有大部分B類股，合計控制約85%的投票權。在特斯拉，據最新委托書，馬斯克持有約19.8%的已發行股份。
SpaceX近期的一份監管文件顯示，合並需獲得特別委員會、董事會以及馬斯克的批准，而馬斯克因利益沖突已回避談判。馬斯克在電話會上坦言：“歸根結底，股東必須支持這件事。特別是在特斯拉一側，我們需要全部股份的50%投票贊成，而非僅出席投票者，這是相當高的門檻。目前可以說，特別委員會尚未就任何交易條款達成一致。”
監管審查與政治環境構成挑戰
即便雙方達成一致，合並仍可能面臨監管問題。合並後的實體將把眾多業務集中於同一家公司，尤其是在人工智能領域。Counterpoint Research分析師Kevin Li在致CNBC的郵件中寫道：“反壟斷審查、國家安全考量（鑒於SpaceX的軍事合同）以及跨境監管審查，都構成重大挑戰。”此外，馬斯克近期在民主黨陣營中並不受歡迎——本選舉周期他通過超級政治行動委員會投入約4.45億美元支持共和黨候選人，而Kalshi預測民主黨將在即將到來的中期選舉中奪回參眾兩院。
溢價空間或有限
Future Fund管理合夥人Gary Black近日在X上表示，他預計SpaceX將以全股票交易方式、每股420美元收購特斯拉，較當前水平僅隱含約13%的上行空間。Black認為，由於“大規模稀釋和全股權經濟性”，這筆交易不會“那麼有吸引力”。
合並的產業邏輯
平心而論，SpaceX與特斯拉的合並有其合理性，兩家公司當前都聚焦人工智能。馬斯克此前曾表示，他預計機器人業務未來將成為SpaceX的重要組成部分，而特斯拉正開始生產其Optimus人形機器人。兩家公司也已在多個項目上展開合作，無論是特斯拉的新款Roadster，還是SpaceX的Terafab設施。
但這筆交易絕非板上釘釘。即便最終達成，也不太可能為特斯拉股票帶來巨額溢價——市場已經意識到交易宣布的可能性很高，部分預期大概率已計入特斯拉股價之中。截至10月23日收盤，SpaceX報147.49美元，當日上漲1.89%，市值約1.94萬億美元；特斯拉報372.22美元，下跌0.63%，市值約1.48萬億美元。
