对于投资者来说，从最初的“炒房炒股”到“投资”到“资本配置”，再到今日“境外资本配置”的过程中，要重新认识境内外股市、债市、房市等几大投资市场的功能和特征，才能保证财富的保值增值。
2018年6月，中美贸易战一去一回，喋喋不休；而中国股市则是大跌挨着小跌，跌跌不休。6月19日更是再现千股跌停的惨状，上证综指跌破了带有某种情绪标志性的点位3000点，当日市值蒸发超过2万亿。
战火焦点中兴通讯A股在连续7个一字跌停打开后，又被封第8个跌停，单只股票市值蒸发近700亿人民币。到6月底，已经有约2000只股票跌出2015年熔断时期以来的新低点，约300只股票股价惨遭腰斩。
这一切都是特朗普惹的祸吗？
6月19日晚，暴跌当日收盘后，央行行长易纲接受采访称，金融市场波动受多种因素影响，中国股市出现波动，主要受情绪影响，既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。
事实上，综合过去几年A股走势以及近期情况，尽管中国经济已经完全深入至全球产业链，但A股与境外股票市场并无密切关联，仍然独自处于“暴涨暴跌，牛短熊长”的特征中。经历过的老股民如此总结A股：“牛市，就是过程中所有人都有浮盈，最终只有极少部分人实现盈利；熊市，就是过程中绝大部分人都是浮亏，最终大部分人割肉出局”。
再看近期影响股市的几大要素，首先银行资金面收紧，5月社会融资增量急剧下跌；而股票供给面，发行常态化，更有超高估值独角兽通过CDR进入A股形成的抽水压力。中美贸易战只不过是压倒市场的最后一根稻草。
近期三只顶着“独角兽”光环上市的个股就可以看出，太阳底下并无新鲜事儿。
6月22日，锂电池巨头宁德时代开板，与之前市场的期待完全不一致，仅收获8个涨停，开板当日下跌5.66%，全天成交86亿元，换手率高达59%。
创造闪电过会奇迹的工业富联上市之后仅收获3个涨停，随后股价调头快速下行，6月21日更是跌破上市首日收盘价。凡此种种，与2015年轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程并无异样，只不过对非理性高估值的快速修复。
6月19日早间小米官方微博称，暂缓CDR发行。旋即，证监会回应，尊重小米的选择。而这背后正是监管层及市场对小米高估值的质疑。
尽管经过此番大跌，A股不少公司的估值已经达到历史新低水平，但是与国际市场对标企业相比，整体并不见便宜。而资金均以各种途径进入存留于房地产市场，股市增量资金匮乏，这正是市场无起色的主要原因。
毫无疑义，过去几十年间，中国经济突飞猛进的发展可用“奇迹”来形容。在此期间，中国居民也积累了大量财富，从政府到民间，中国已经由资本稀缺国转为资本输出国。在海外，中国游客被称为“行走的钱包”，然而这一切并没有显现在被称为“经济晴雨表”的股票市场。
以过去三年主要国家的股指走势来看，中国股指表现最差，经济发展的成果完全没有体现（附表），让人大跌眼镜的感觉。
表：过去三年主要国家股指走势
但是，中国真的走出了一条超越所有经济规律的独有模式呢？2009年，中国超过美国成为全球第一制造业大国。从大国兴衰和变迁的历史看，一个国家成为全球第一制造业大国，是这个国家成为全球第一经济大国的必要条件。然而，中国的第一制造业大国仍然是制造业全球漂移、美国等制造业强国把生产外包的结果。而另一方面，不管是中美贸易争端、政府的强力去杠杆政策、产业结构调整等种种问题，以及中国经济面临的下行压力，这一切的利空效应，丝毫影响不了中国房地产市场在高高的山顶上依然飞跃，打破了所有金融模型及专家预测。这也是华人爱买房的主要促动力。
经济学家马光远认为：“中国经济之所以发展，仍然是因为中国推动了市场化的改革，归功于市场化和开放政策，而不是因为中国真的具有特殊性。”市场化改革唤醒了老百姓的财富观，与世界上其他国家相比，中国老百姓的赚钱欲望更为强烈，成为经济快速发展的内在动力。
而股民之所以没有分享经济发展的成果，因为中国股市从诞生之日起就承担着“为国企改制服务”的非市场职责，后来又曾出台过贫困地区企业优先上市的政策，加之一二级市场的割裂，中国股市的政治属性、社会属性与民生属性均高于其市场属性。
而房地产市场成为中国经济真正的晴雨表，与中国经济的走势高度相关。因此，中国宏观经济走势会直接影响到房市。
再回到中美贸易战，此番特朗普采用了双线作战的策略，一方面压制中国技术进步，同时减少中国对美货物贸易逆差。通过对中国高新技术产品出口征税及加强对中国投资美国的限制，胁迫中国增加自美国的进口总额，这使得中国产业升级与转型的局势更加紧迫，中国政府势必加紧促使资金脱虚向实。
不管此波调整的结果如何，中国已经进入“资本富裕国”时代，进入这一阶段的国家基本特征在于：GDP增长放缓、国民财富增加而汇率贬值，富裕人群开始境外资本配置。
对于投资者来说，从最初的“炒房炒股”到“投资”到“资本配置”，再到今日“境外资本配置”的过程中，要重新认识境内外股市、债市、房市等几大投资市场的功能和特征，才能保证财富的保值增值。
