NAI小语: 本篇文章分为上下两篇，上篇将为您介绍医用大麻的基本知识并简述医用大麻合法化过程。为何大麻股值得成为您的投资新选择?投资者又该如何通过投资个股或交易所交易基金（ETF）来投资医用大麻?
由于大麻在美国联邦级法律中仍是非法的，如果担心娱乐用大麻受挫，那么医用大麻股可能是一个更好的投资选择。大多数国家仍然禁止娱乐用大麻，但越来越多辖区的法律开始允许吸食大麻。例如，医用大麻市场在加拿大和德国蓬勃发展，而在美国，有33个州通过了支持医用大麻的法律。
医用大麻可能没有娱乐用大麻那样大的市场，但每年仍然可以为顶级大麻股带来数百亿美元的价值。那么，投资者如何从医用大麻中获利呢？
医用大麻基本知识
大麻作为药物并不新鲜。大麻药物可以追溯数千年前，那时在中国、埃及等地，大麻药物被用来治疗各种疾病：
医用大麻在西方国家的使用记录稍晚一些，但佛蒙特大学对化石花粉进行的一项研究表明，早在公元前4400年，欧洲就已经种植了大麻。种植大麻可能是为了工业用途，例如用于制作绳索，但移民和贸易路线也可能把大麻的药用性质传播到了欧洲。
在现代，医用大麻在西方的使用主要归功于英国对印度的殖民统治。正是在印度，William Brooke O’Shaughnessy医生研究了大麻治疗肌肉痉挛、胃痉挛和全身疼痛的疗效。O’Shaughnessy在19世纪40年代关于大麻医疗用途的著作帮助确立了医用大麻的地位，使得欧洲和美国采用了医用大麻。在美国，到19世纪末，大麻在药店中随处可见。
大麻的药用特性源于大麻中的大麻素。在大麻中发现的100多种大麻素中，最常见的两种是四氢大麻酚（THC）和大麻二酚（CBD）。
自1937年《大麻税法》颁布以来，美国一直禁止大麻，自1970年《受管制物质法》通过以来，大麻在美国一直是《受管制物质法》附表1中规定的受管制物质。虽然有联邦禁令，但大麻医疗福利的证据促使加利福尼亚州的选民在1996年批准了该国的第一项医用大麻法律，允许人们可在医生的建议下用大麻来治疗癌症、疼痛、厌食症、艾滋病、慢性疼痛、关节炎、青光眼和其他疾病。
然而，2003年参议院420号法案通过后，加利福尼亚州的医用大麻市场真正起飞。该法案为患者创建了身份证系统，并允许非营利性团体作为大麻药房运作。从那时起，利福尼亚州已发放超过100,000张身份证，数百个医用大麻药房开始营业。因此，业内观察人士估计，加州的医用大麻销售额每年超过10亿美元。
自20世纪90年代末加利福尼亚州作出这一开创性决定以来，超过一半的美国州都追随加利福尼亚州的作法。目前美国已有33个州通过了医用大麻法律，另有13个州通过了允许使用CBD产品的法律。目前美国只有四个州没有制定任何形式的医用大麻法规。
不仅在美国，包括加拿大和德国在内的一些国家已通过开放医用大麻市场的法律。加拿大的医用大麻市场自2014年来经历了大幅增长，现在该国医用大麻的销售总额达数亿美元。
德国从2017年正式开放医用大麻市场，根据德国全国法定健康保险基金协会的数据，保险公司仅在2018年的前六个月就报销了80,000张处方药。德国目前从加拿大和荷兰进口医用大麻，但计划在2019年许可企业在德国国内种植大麻。
投资者可以通过投资个股或交易所交易基金（ETF）来投资医用大麻。ETF从投资者处募集资金，将资金投资于多支大麻股票，可以在交易日的任何时间点买入或卖出。由于ETF需要资金募集和投资团队支撑，所以像公募基金一样收取年费，这些年费会导致投资者收益减少。
想要投资在美国经营的大麻股的投资者会发现，可供选择的股票有限。这是由于大麻在美国联邦级法律上是非法的，医用大麻公司通常是私营公司，而非公开上市公司。并且已经公开上市的大麻企业通常在场外交易市场上交易，而不是在纽约证券交易所这样的主要市场上交易。
场外交易市场上交易的股票不必满足严格的上市要求，所以在这个市场上交易的股票可能会使投资者面临更高的欺诈风险。此外，场外交易股票的股票报价可能会有很大差异，这使得以优惠的价格买卖股票更难。
加拿大的情况有所不同。由于大麻在加拿大全国范围内合法，医用大麻公司可以在多伦多证券交易所等加拿大主要交易所上市。但是，外国股票有其自身的缺点，通常会有更高的交易佣金和费用，投资者必须承担将美元兑换成外币的相关风险。根据股票的不同，外国股票也面临流通性的问题。
幸运的是，加拿大最大的五家大麻公司于2018年在纽约证券交易所或纳斯达克交易所上市。这些公司通过加拿大业务接触医用大麻，但依据加拿大规定，除了医学研究用途的大麻出货外，这些公司目前不得在美国境内运营。
在讨论什么医用大麻股值得入手前，你需要了解各种不同类型的医用大麻股。
这些企业在田地、温室或室内设施中种植大麻。田地生产大麻的成本低，但温室和室内设施为种植商提供了更多的可控环境因素，如天气、害虫和养分，减少浪费和提高一致性——这是培育医用大麻的重要因素。
一旦收获大麻，通常使用溶剂来提取化学大麻素，以便制备用于其他产品（包括饮料）的油和浓缩物。大多数医用大麻种植商也经营提取设施，原因是这些加工品的售价和利润率更高。
大麻具有悠久的医疗用途，越来越多的企业正在投入资金研究大麻的有效性和安全性，目的是确保医用大麻获得监管部门批准，避开联邦政府的禁令。
大麻产品包装后，需要通过供应链和零售运营商销售给消费者。医用大麻种植商可以垂直操作和控制大麻种植到零售的各个方面，或者医用大麻种植商可以与分销公司签订合同，把产品销售给医用大麻药房。
从水培到防篡改包装，再到库存和零售软件，大麻种植商依靠专门大麻专业供应商来利用自动化降低生产成本、提高产量并符合监管标准。
未完待续…
本文的下半部分将讨论各个细分领域的龙头企业，包括医用大麻种植商、医用大麻开发商、大麻药房和行业供应商。欲查看下篇，请点击此处。
