近一年来，大麻股走势势如破竹，很多不知名的小公司迅速成为市场关注的焦点，甚至在数周内成就数千个百万富翁。在惊人的造富效应下，资金纷纷涌入，推动大麻股股价的不断上升以及成交量的不断放大。
2015年，加拿大大麻公司Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）的股价还在$2以下，本周收盘价已经高于$55。股价飙涨同时，该股成交量也不断放大，目前已经是整个加拿大市场上最受欢迎的股票。最近，Canopy的日成交金额超过$3000万，较排名第二的多伦多道明银行Toronto-Dominion Bank（TSX: TD）高出大约50%。
成交量的快速攀升意味着什么？投资者还有机会继续参与并获利吗？
首先，大麻股已经不便宜。按照传统的估值方法，多数大麻股在经历最近的一番热潮后股价已经是相当高了，部分大麻种植商的市销率甚至超过100倍。但是，如果将增长潜力纳入考量范围，现在的很多“高价”股可能算是便宜了。
Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）就是最好的一个例子。该公司目前市值$33亿，去年销售额仅有$3700万，市销率接近100倍，看上去高估严重。不过，这一估值方法对于高成长性公司来说并不适用。Aphria上一季度创收$7400万，按年计接近$3.00亿。按照这一预期销售额核算，该股的市销率一下就降到了10倍。该公司计划未来销售额将达到$10亿的水平，如果这一目标实现，你还会介意现在的股价吗？
Canopy也是如此。该公司目前市值$187亿，无疑已经是大麻行业的巨头，但去年收入仅为$7800万。不过，展望一下未来，情形就大不一样了。该公司上一季度销售额为$8300万，按年计约为$3.30亿，很多分析师预计明年的销售额将超过$8.00亿。如果这一增长无法延续，大麻股目前的高估值也就难以维持。当然，传统的估值指标无法充分体现高成长性大麻公司的潜力。
现在是买入时机吗？
大麻投资者目前陷入进退两难的境地。一方面，大麻行业正处于指数式增长的阶段，市场规模几年内就能翻几倍。从这个角度看，很多大麻股的估值都有提升的空间。但是，高增长背后也有风险。首先，大麻行业正在走向成熟。其次，高成长性股票伴随着巨大的波动性。类似于Canopy这样的热门大麻股，股价在数周内遭腰斩或大幅上涨都不是不可能的事情。
