伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）周三公布一季度（截至3月31日）持仓报告（F13），尽管该报告每3个月才发布1次且存在滞后性，但仍受到了全球投资者的密切关注。该公司的投资组合持有超过$2000亿的普通股，其中多数股票都由沃伦·巴菲特亲自挑选。
按照美国证券交易委员会（SEC）的规定，机构投资者只要管理资产规模超过$1.00亿，就必须每季度末报告其投资组合情况。最近的报告显示，伯克希尔该季股票净买入，但买卖股票的情况均存在。以下我们就该公司一季度的投资组合变动做一简单分析。
| 公司（股票代码） | 买入股数 | 买入比例 |
| JPMorgan Chase (NYSE:JPM) | 9,398,538 | 18% |
| Delta Air Lines (NYSE: DAL) | 5,375,456 | 8% |
| PNC Financial (NYSE: PNC) | 407,992 | 4% |
| Red Hat (NYSE: RHT) | 934,679 | 22% |
| Amazon.com (NASDAQ:AMZN) | 483,300 | 建仓 |
数据来源：伯克希尔哈撒韦一季度持仓报告（F13）
从股票买入的角度看，伯克希尔一季度的买股活跃度并不算最高，但却是惊喜连连。首先，伯克希尔首次买入科技公司亚马逊Amazon.com（NASDAQ: AMZN）的股票。事实上，该公司在本月早些时候举行年度股东大会前就已披露了这一消息，而且这一建仓行为出自巴菲特的两位选股人Ted Weschler和Todd Combs。投资亚马逊对于巴菲特以及伯克希尔的投资逻辑意味着什么？我们还需拭目以待（相关新闻：爱收息却不爱派息，巴菲特投资派息股的背后逻辑）。
此外，伯克希尔继续增持摩根大通JPMorgan Chase & Co（NYSE: JPM），但$60亿的仓位仅占该银行巨头总股本的1.7%，因此未来继续增持的可能性仍然很大（相关新闻：亚马逊、摩根大通和伯克希尔成立的联合医疗保健公司终于得名：Haven）。另外，Red Hat Inc（NYSE: RHT）的持仓大幅增加，但鉴于International Business Machines Corp（NYSE: IBM）准备收购该公司，因此这很有可能是一次套利交易。
| 公司（股票代码） | 卖出股数 | 卖出比例 |
| Wells Fargo (NYSE: WFC) | 16,965,129 | 3% |
| Southwest Airlines (NYSE: LUV) | 1,198,186 | 2% |
| Charter Communications(NASDAQ:CHTR) | 1,322,788 | 18% |
| Phillips 66 (NYSE:PSX) | 6,343,127 | 53% |
| Verizon (NYSE: VZ) | 928 | 100% |
数据来源：伯克希尔哈撒韦一季度持仓报告（F13）
首先，不要过度解读富国银行Wells Fargo & Co（NYSE: WFC）股票被抛售。伯克希尔缓慢抛售该银行股票已经有一段时间了。究其原因，并不是巴菲特丧失了对该股的信心，而是为了满足监管要求都希望将其持股比例维持在10%以下。另外，西南航空Southwest Airlines（NYSE: LUV）的减持也不能被过度解读。伯克希尔持有美国四大航空公司的股票，最近几个季度公司一直在微调各个股票的持仓规模。
另外两家股票被大量抛售的公司分别是Charter Communications Inc（NASDAQ: CHTR）和Phillips 66（NYSE: PSX）。Charter的持仓规模仍然相当庞大，持仓价值约为$20亿。不过，该股股价较伯克希尔2014年首次建仓时已经翻了一倍多，因此公司可能将部分获利盘抛售了结。至于Phillips 66，该股仓位最近被多次且快速地下调，目前仓位已经不高，以后就算清仓应该也不会让人感到意外。
伯克希尔的13F报告并未披露但又不得不提的一个信息是，公司一季度回购$17亿的自家股票，要比2018年三季度和四季度的总和还要多。2018年中，伯克希尔修改了公司的回购政策，规定只要巴菲特和副董事长查理·芒格一致认为公司股价已经大幅低于内在价值，管理层就可以不受限制的回购股票。因此，我们可以得出一个合理的结论：伯克希尔的管理层认为公司的股票已经被低估。
