伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）周三公布一季度（截至3月31日）持倉報告（F13），儘管該報告每3個月才發布1次且存在滯後性，但仍受到了全球投資者的密切關注。該公司的投資組合持有超過$2000億的普通股，其中多數股票都由沃倫·巴菲特親自挑選。
按照美國證券交易委員會（SEC）的規定，機構投資者只要管理資産規模超過$1.00億，就必須每季度末報告其投資組合情况。最近的報告顯示，伯克希爾該季股票淨買入，但買賣股票的情况均存在。以下我們就該公司一季度的投資組合變動做一簡單分析。
| 公司（股票代碼） | 買入股數 | 買入比例 |
| JPMorgan Chase (NYSE:JPM) | 9,398,538 | 18% |
| Delta Air Lines (NYSE: DAL) | 5,375,456 | 8% |
| PNC Financial (NYSE: PNC) | 407,992 | 4% |
| Red Hat (NYSE: RHT) | 934,679 | 22% |
| Amazon.com (NASDAQ:AMZN) | 483,300 |
建倉 |
數據來源：伯克希爾哈撒韋一季度持倉報告（F13）
從股票買入的角度看，伯克希爾一季度的買股活躍度幷不算最高，但却是驚喜連連。首先，伯克希爾首次買入科技公司亞馬遜Amazon.com（NASDAQ: AMZN）的股票。事實上，該公司在本月早些時候舉行年度股東大會前就已披露了這一消息，而且這一建倉行爲出自巴菲特的兩位選股人Ted Weschler和Todd Combs。投資亞馬遜對于巴菲特以及伯克希爾的投資邏輯意味著什麽？我們還需拭目以待（相關新聞：愛收息却不愛派息，巴菲特投資派息股的背後邏輯）。
此外，伯克希爾繼續增持摩根大通JPMorgan Chase & Co（NYSE: JPM），但$60億的倉位僅占該銀行巨頭總股本的1.7%，因此未來繼續增持的可能性仍然很大（相關新聞：亞馬遜、摩根大通和伯克希爾成立的聯合醫療保健公司終于得名：Haven）。另外，Red Hat Inc（NYSE: RHT）的持倉大幅增加，但鑒于International Business Machines Corp（NYSE: IBM）準備收購該公司，因此這很有可能是一次套利交易。
| 公司（股票代碼） | 賣出股數 | 賣出比例 |
| Wells Fargo (NYSE: WFC) | 16,965,129 | 3% |
| Southwest Airlines (NYSE: LUV) | 1,198,186 | 2% |
| Charter Communications(NASDAQ:CHTR) | 1,322,788 | 18% |
| Phillips 66 (NYSE:PSX) | 6,343,127 | 53% |
| Verizon (NYSE: VZ) | 928 | 100% |
數據來源：伯克希爾哈撒韋一季度持倉報告（F13）
首先，不要過度解讀富國銀行Wells Fargo & Co（NYSE: WFC）股票被拋售。伯克希爾緩慢拋售該銀行股票已經有一段時間了。究其原因，幷不是巴菲特喪失了對該股的信心，而是爲了滿足監管要求都希望將其持股比例維持在10%以下。另外，西南航空Southwest Airlines（NYSE: LUV）的减持也不能被過度解讀。伯克希爾持有美國四大航空公司的股票，最近幾個季度公司一直在微調各個股票的持倉規模。
另外兩家股票被大量拋售的公司分別是Charter Communications Inc（NASDAQ: CHTR）和Phillips 66（NYSE: PSX）。Charter的持倉規模仍然相當龐大，持倉價值約爲$20億。不過，該股股價較伯克希爾2014年首次建倉時已經翻了一倍多，因此公司可能將部分獲利盤拋售了結。至于Phillips 66，該股倉位最近被多次且快速地下調，目前倉位已經不高，以後就算清倉應該也不會讓人感到意外。
伯克希爾的13F報告幷未披露但又不得不提的一個信息是，公司一季度回購$17億的自家股票，要比2018年三季度和四季度的總和還要多。2018年中，伯克希爾修改了公司的回購政策，規定只要巴菲特和副董事長查理·芒格一致認爲公司股價已經大幅低于內在價值，管理層就可以不受限制的回購股票。因此，我們可以得出一個合理的結論：伯克希爾的管理層認爲公司的股票已經被低估。
