估值高于阿里巴巴，腾讯的致胜王牌是什么？

中国两大科技巨头阿里巴巴集团控股Alibaba Group Holding（NYSE: BABA）和腾讯控股Tencent Holdings（HK:700）（OTC:TCEHY）的合并市值达$9000亿，但腾讯的市盈率高于阿里巴巴。目前，两家公司各自的核心业务——游戏和电商——均出现增速放缓，并且还在争夺金融服务市场的主导地位（相关新闻：周一说市场: 金融科技5大潜力股）。在这场厮杀中，腾讯究竟凭借什么在估值方面占得上风？

周三发布的财报显示，腾讯和阿里巴巴都急需新的增长来源。

腾讯一季度（截至3月）收入为850亿元（$124亿），较上年同期上升16%，创该公司10多年前上市以来的最小升幅。移动支付、广告和视频流媒体业务增速喜人，但受制于监管政策收紧，占据该公司总收入三分之一的游戏业务停滞不前（相关新闻：中国监管机构批准了包括腾讯、网易在内的95款新视频游戏）。

相比之下，马云的阿里巴巴业绩则要好得多。在电商业务广告和佣金收入的推动下，公司季度调整后盈利上升近一半（相关新闻：阿里巴巴将助70万国货商家出海）。但即便如此，该公司全财年的GMV同比增速从上年的28%放缓至19%。

此外，马云在金融业务领域也遥遥领先。阿里巴巴的关联公司蚂蚁金服拥有中国最大的支付应用支付宝，并且控制全球最大的货币市场基金，管理资产规模达$1700亿左右。蚂蚁金服的成功吸引了众多知名的投资机构，其中包括美国的私募公司华平投资集团和凯雷。

不过，市场更加青睐腾讯。

过去两年，腾讯香港上市股票的平均市盈率为33倍。相比之下，在纽约上市的阿里巴巴同期市盈率为27倍。首先，交易场所影响了两家公司的估值。香港市场的科技股相对稀少，物以稀为贵，投资者因此愿意给出更高的估值。

此外，腾讯手中还握有一张基本面的王牌：微信。截至3月，微信的月活跃用户数（MAUs）已达11亿，已然是中国智能手机的必备应用。并且借助这一平台，该公司在移动支付以及财富管理领域也开始赶上竞争对手。Bernstein分析师David Dai表示，到明年，腾讯金融科技业务收入将占据该公司总收入的大约30%。