估值高于阿里巴巴，騰訊的致勝王牌是什麽？

中國兩大科技巨頭阿里巴巴集團控股Alibaba Group Holding（NYSE: BABA）和騰訊控股Tencent Holdings（HK:700）（OTC:TCEHY）的合幷市值達$9000億，但騰訊的市盈率高于阿里巴巴。目前，兩家公司各自的核心業務——游戲和電商——均出現增速放緩，幷且還在爭奪金融服務市場的主導地位（相關新聞：周一說市場: 金融科技5大潜力股）。在這場厮殺中，騰訊究竟憑藉什麽在估值方面占得上風？

周三發布的財報顯示，騰訊和阿里巴巴都急需新的增長來源。

騰訊一季度（截至3月）收入爲850億元（$124億），較上年同期上升16%，創該公司10多年前上市以來的最小升幅。移動支付、廣告和視頻流媒體業務增速喜人，但受制于監管政策收緊，占據該公司總收入三分之一的游戲業務停滯不前（相關新聞：中國監管機構批准了包括騰訊、網易在內的95款新視頻游戲）。

相比之下，馬雲的阿里巴巴業績則要好得多。在電商業務廣告和傭金收入的推動下，公司季度調整後盈利上升近一半（相關新聞：阿里巴巴將助70萬國貨商家出海）。但即便如此，該公司全財年的GMV同比增速從上年的28%放緩至19%。

此外，馬雲在金融業務領域也遙遙領先。阿里巴巴的關聯公司螞蟻金服擁有中國最大的支付應用支付寶，幷且控制全球最大的貨幣市場基金，管理資産規模達$1700億左右。螞蟻金服的成功吸引了衆多知名的投資機構，其中包括美國的私募公司華平投資集團和凱雷。

不過，市場更加青睞騰訊。

過去兩年，騰訊香港上市股票的平均市盈率爲33倍。相比之下，在紐約上市的阿里巴巴同期市盈率爲27倍。首先，交易場所影響了兩家公司的估值。香港市場的科技股相對稀少，物以稀爲貴，投資者因此願意給出更高的估值。

此外，騰訊手中還握有一張基本面的王牌：微信。截至3月，微信的月活躍用戶數（MAUs）已達11億，已然是中國智能手機的必備應用。幷且借助這一平臺，該公司在移動支付以及財富管理領域也開始趕上競爭對手。Bernstein分析師David Dai表示，到明年，騰訊金融科技業務收入將占據該公司總收入的大約30%。