当前，没有一个行业的长期增长潜力能够与合法大麻行业相匹敌，华尔街对于大麻行业销售额的预期最高已达$1660亿。在乐观预期的推动下，大麻股的估值也水涨船高。未来5到10年，全球范围内的大麻合法化将不断挤压非法市场，从而为合法市场腾出空间。在这一假设下，即使是华尔街最夸张的预期未来也完全有可能实现。
华尔街的销售额预期往往很夸张但又很模糊，很少会提供细致的阐述和细节。不过，上周四大麻市场分析公司Arcview Market Research和BDS Analytics联合发布的《合法大麻市场现状》报告不仅干货满满，而且剖析入微（干货满满，有关未来5年全球合法大麻市场的预测）。这份长达350多页的报告分析了合法大麻市场的各个细分领域以及发展前景（截至2024年）。
不过，每一名关注该行业发展的人士首先想要知道的是，到了2024年，全球合法大麻销售额将达到一个怎样的规模？为此，Arcview Market Research和BDS Analytics罗列了2014年至2018年期间的实际销售额数据，以及2019年至2024年间的预期数据：
简单计算可以得出，全球合法大麻销售额10年的年复合增长率为28.2%，未来6年的增长率为24.5%。
细看该组数据后你会发现，2018年的大麻销售额增速出现大幅放缓。究其原因，监管以及供应链问题给加利福尼亚州市场造成了巨大冲击，而加拿大正处于娱乐用大麻合法化的初期。不过，按照该报告的预测，这些供应问题很多都将在短期内获得解决，合法大麻销售额将再次迎来快速增长。
此外，Arcview和BDS Analytics还提供了全球药用和娱乐用大麻销售额的年度细分数据。2018年，成人用大麻收入达$61亿，其中药用大麻销售额为$48亿。到2024年，娱乐用收入将扩至$267亿，药用收入将增至$139亿。接下来的6年期间，娱乐大麻销售额增速将远超药用大麻，因为在娱乐大麻合法化的国家以及州，患者可以规避就医的高昂费用，而从市场上直接购买大麻。
此外，北美将成为大麻销售额增长的主力。尽管北美以外市场（欧洲、拉丁美洲、亚太地区及世界其他地区）的大麻支出预计将从2018年的$5.17亿飙升至2024年的54亿，但单单加拿大的销售额预计就将接近$48亿，美国更是高达近$300亿。
尽管上述数据已经让人兴奋，但是，此次《合法大麻市场现状》报告的最大看点是另一组数据，即2024年美国预期大麻素支出（$448亿）。这一数字要高于前面提及的全球销售额数据（$406亿），原因是该数据还包括了综合零售以及医药大麻素收入。
上图显示，美国授权大麻店四氢大麻酚（THC）产品的销售额将从2018的$86亿增至2024年的$247亿。四氢大麻酚是一种精神活性大麻素，此类产品的卖点是要让消费者体验到吸食的快感。尽管这会招致社会的抵触情绪，而最近有关非精神活性，并且主打药用价值的大麻二酚（CBD）的热度不减，市场也一致看好其未来的发展前景。不过，我们依然要明白的是，四氢大麻酚的市场地位仍十分牢固，2024年大麻素销售额的55%估计都将来自于此类产品。
不过有必要指出的是，这$247亿的销售额并不仅仅来自于干大麻花。新一代大麻吸食者已经明确表态，他们更愿意通过衍生品而非吸食干花的方式消费四氢大麻酚。大麻衍生品包括油、胶囊、外用品、喷雾剂、浓缩物、电子烟、食用品和饮料。
大麻公司也已经意识到行业发展的这一趋势。加拿大大麻种植商Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSEMKT: HEXO）最近就与Valens GroWorks Corp.（OTC: MYMSF）签署两年期的大麻提取协议，拟加工工业大麻和大麻生物量总计将不低于80,000千克。另外，HEXO此前还与莫尔森库尔斯酒业Molson Coors Brewing（NYSE: TAP）建立了合作伙伴关系，双方将针对加拿大市场开发一系列的非酒精性大麻饮料，从而扩充产品品类以及新的消费方式（真的来了！Hexo和莫库酒业计划12月在加拿大开售大麻饮料）。公司最近还在美国创立了一家子公司，未来将在8个州提供工业大麻提取的大麻二酚产品。
不过，最让人意外的还是综合零售商在非四氢大麻酚产品领域（即大麻二酚油、外用品和胶囊等）的快速崛起。2018年，美国综合零售商的非四氢大麻酚产品销售额还仅为$6亿，2024年预计将大幅升至$126亿。
究其原因，去年12月通过的农业法案驱动了大麻二酚市场的繁荣。该法案在美国全境实现了工业大麻以及工业大麻提取大麻二酚工业化生产的合法化（大麻二酚成为新的投资热点，市场上聚焦该业务的公司有哪些？）。
得益于此，主要的大麻二酚市场参与者，诸如Charlotte’s Web Holdings Inc（CSE: CWEB）（NASDAQOTH: CWBHF）和CV Sciences, Inc（NASDAQOTH: CVSI）的零售店数量迎来了急速增长的时期。Charlotte’s Web的零售店数量从去年12月末的3,680家增至3月末的超过6,000家，CV Sciences的零售店数量也在5.5个月内（截至6月12日）翻一倍多至将近4,600家。在当下的大麻行业，能够持续性盈利的公司不多，Charlotte’s Web和CV Sciences便位列其中。并且，如果这些预期增速数据准确的话，这些公司将继续保持盈利。
最后，Arcview和BDS Analytics预计医药大麻素销售额将从2018年的$1亿增至2024年的$22亿。大麻素药物开发商诸如GW Pharmaceuticals PLC（NASDAQ: GWPH）将在这一领域扮演重要角色。2018年6月，美国食品药品监管局（FDA）批准GW Pharmaceuticals的罕见癫痫新药Epidiolex，成为首个获批的大麻提取药物。华尔街预计Epidiolex的销售额到2023年将有可能超过$10亿（大麻药物再获突破，GW Pharmaceuticals的市场规模或翻倍）。
概括一下，授权大麻店以及四氢大麻酚产品的重要性依然，投资者应当时时关注。此外，综合零售商以及配套公司或将受益于大麻二酚的崛起。
合法大麻行业有望成为一代人一遇的投资机会。因此，投资者了解地越多，未来获利的可能性就越大。
