大宗商品在2019年上半年基本上站稳了脚跟，标普高盛商品指数(GSCI)截止6月30日累计上涨超过13%，也使今年上半年成为近几年大宗商品表现最好的六个月之一。当然，也不是一片坦途。 与去年的情况类似，原油是今年上半年表现最好的大宗商品，截止6月30日累计上涨28.76%。价格上涨主要基于中东的紧张局势以及石油输出国组织(欧佩克)和盟友持续减产。虽然对全球增长放缓的担忧在4月份曾施压油价下跌，但是6月份霍尔木兹海峡的两艘油轮遇袭又带动油价快速上涨。 本月在维也纳的会议上，欧佩克做出了延长减产至明年3月份的决定。彭博社表示，主要产油国决定将减产延长至第四个年头，说明这场与美国页岩油生产商的争夺战正在陷入越来越艰难的境地。 今年上半年表现第二好的资产无疑要属钯金了，1-6月累计录得涨幅21.86%。今年1月份，钯金价格自2002年以来首次超过黄金，成为价格最高的贵金属。上月，钯金价格今年第二度站上每盎司1600美元。 钯金价格的上涨不单是全球范围内更严格的汽车尾气排放标准导致对这种贵金属的需求飙升，同时也受到了供应侧的支撑。据研究机构金属聚焦公司(Metals Focus)称，2019年将是钯金供应短缺的连续第八个年头。背后的主要原因是全球钯金(和铂金)产量的80%集中在南非和俄罗斯这两个国家，金属供应面临的地缘政治风险极高。 工业金属中，金属铜的表现最差强人意，虽然2019年上半年整体上仍略微上涨，但是远不及业内人士预期。中美之间旷日持久的贸易战极大地打击了多头的热情，令这种在工业领域应用最为广泛的金属价格屡屡承压。 在华尔街，摩根士丹利、高盛和花旗都曾表示过看好今年的铜价。摩根士丹利曾预测，供应赤字扩大当支撑铜价在今年录得14%的涨幅。 彭博社曾表示，铜应用今年会超出全球产量18.9万吨。全球最大的铜矿公司Codelco表示，尽管贸易关系紧张，但中国的需求依然强劲，因此近期的抛售并不合理。 贵金属中，白银价格未跟随金价上涨也是令投资者大跌眼镜。按照今年6月份的价格，购买一盎司黄金的钱可以购买90盎司的白银。两种金属之间的价格比远超出过去20年的65左右。上月，在美联储降息预期以及对全球经济放缓的担忧下，黄金价格自2013年以来首次突破1400美元，白银价格则继续横盘整理。许多投资者可能会对此感到困惑，但请记住，白银需求的一半来自工业应用，当需求降温时，白银价格就会下跌。 上半年表现最差的原材料是天然气，累计下跌了21.5%。鉴于水力压裂行业的独创性，美国目前拥有惊人的天然气库存，因此天然气价格的下跌也不足为奇。去年，美国天然气产量达到创纪录的37万亿立方英尺，比十年前大幅增长44%。美国目前是世界领先的天然气生产国，2018年天然气供应约占全球供应量的21.5%。 总而言之，大宗商品目前看起来仍颇具诱惑，因为相对于股票仍有很高的折价。如果通货膨胀真的开始上升，原材料价格应该还会飞涨。 英文来源：Mining.com
