大宗商品在2019年上半年基本上站穩了腳跟，標普高盛商品指數(GSCI)截止6月30日累計上漲超過13%，也使今年上半年成為近幾年大宗商品表現最好的六個月之一。當然，也不是一片坦途。 與去年的情況類似，原油是今年上半年表現最好的大宗商品，截止6月30日累計上漲28.76%。價格上漲主要基於中東的緊張局勢以及石油輸出國組織(歐佩克)和盟友持續減產。雖然對全球增長放緩的擔憂在4月份曾施壓油價下跌，但是6月份霍爾木茲海峽的兩艘油輪遇襲又帶動油價快速上漲。 本月在維也納的會議上，歐佩克做出了延長減產至明年3月份的決定。彭博社表示，主要產油國決定將減產延長至第四個年頭，說明這場與美國葉岩油生產商的爭奪戰正在陷入越來越艱難的境地。 今年上半年表現第二好的資產無疑要屬鈀金了，1-6月累計錄得漲幅21.86%。今年1月份，鈀金價格自2002年以來首次超過黃金，成為價格最高的貴金屬。上月，鈀金價格今年第二度站上每盎司1600美元。 鈀金價格的上漲不單是全球範圍內更嚴格的汽車尾氣排放標準導致對這種貴金屬的需求飆升，同時也受到了供應側的支撐。據研究機構金屬聚焦公司(Metals Focus)稱，2019年將是鈀金供應短缺的連續第八個年頭。背後的主要原因是全球鈀金(和鉑金)產量的80%集中在南非和俄羅斯這兩個國家，金屬供應面臨的地緣政治風險極高。 工業金屬中，金屬銅的表現最差強人意，雖然2019年上半年整體上仍略微上漲，但是遠不及業內人士預期。中美之間曠日持久的貿易戰極大地打擊了多頭的熱情，令這種在工業領域應用最為廣泛的金屬價格屢屢承壓。 在華爾街，摩根士丹利、高盛和花旗都曾表示過看好今年的銅價。摩根士丹利曾預測，供應赤字擴大當支撐銅價在今年錄得14%的漲幅。 彭博社曾表示，銅應用今年會超出全球產量18.9萬噸。全球最大的銅礦公司Codelco表示，儘管貿易關係緊張，但中國的需求依然強勁，因此近期的拋售並不合理。 貴金屬中，白銀價格未跟隨金價上漲也是令投資者大跌眼鏡。按照今年6月份的價格，購買一盎司黃金的錢可以購買90盎司的白銀。兩種金屬之間的價格比遠超出過去20年的65左右。上月，在美聯儲降息預期以及對全球經濟放緩的擔憂下，黃金價格自2013年以來首次突破1400美元，白銀價格則繼續橫盤整理。許多投資者可能會對此感到困惑，但請記住，白銀需求的一半來自工業應用，當需求降溫時，白銀價格就會下跌。 上半年表現最差的原材料是天然氣，累計下跌了21.5%。鑒於水力壓裂行業的獨創性，美國目前擁有驚人的天然氣庫存，因此天然氣價格的下跌也不足為奇。去年，美國天然氣產量達到創紀錄的37萬億立方英尺，比十年前大幅增長44%。美國目前是世界領先的天然氣生產國，2018年天然氣供應約占全球供應量的21.5%。 總而言之，大宗商品目前看起來仍頗具誘惑，因為相對於股票仍有很高的折價。如果通貨膨脹真的開始上升，原材料價格應該還會飛漲。 英文來源：Mining.com
