加拿大作為全球第四大石油生產國，正在推動至少六個能源出口管道項目。根據路透計算，這些項目合計到2035年可增加225萬桶/日的出口管道運力，有望提升加拿大石油出口規模，並推動總理馬克·卡尼提出的“能源超級大國”目標逐步落地。在此背景下，Enbridge (TSX:ENB)、Pembina Pipeline (TSX:PPL)和TC Energy (TSX:TRP)三家能源基建公司受到市場關注。
根據披露信息，六個在建或擬議項目包括：
| 項目名稱 | 新增運力（萬桶/日） | 項目狀態 | 目標投運時間 |
| Enbridge主線一期優化 | 15 | 已獲批准 | 2027年 |
| Trans Mountain減阻劑項目 | 9 | 已獲批准 | 2027年 |
| Enbridge主線二期優化 | 25 | 擬議階段 | 未定 |
| Trans Mountain主線優化 | 21 | 擬議階段 | 2028年 |
| South Bow/Bridger Prairie連接線 | 55 | 擬議階段 | 2028年 |
| Alberta西海岸管道 | 100 | 擬議階段 | 2033年至2034年 |
| 合計 | 225 |
Enbridge在TSX上市，經營超過200個創收資產，約98%的收益來自長期照付不議合同和受監管資產。公司大部分收益還受到通脹聯動機制保護，因此在不同經濟環境下都能保持較為穩定的現金流。憑藉這種財務韌性，Enbridge已經連續支付股息超過70年，並連續31年提高股息，當前股息率為5.5%。
同時，公司正在推進410億加元的資本計劃，用於擴大資產基礎，滿足北美石油和天然氣產量增長帶來的能源基礎設施需求。相關投資有望提升現金流，而穩健的財務狀況也為股息持續支付提供支撐。
Pembina Pipeline並不按月支付股息，但按4.4%的股息率計算，5000加元投資每季度可獲得53.66加元，折合月均約17.88加元。公司資產負債表穩健，同時擁有多個增長機會，在加拿大西部提供關鍵能源基礎設施服務。Pembina的合同收入占比高，能夠較好支持股息。未來五年，LNG終端、數據中心供電、乙烷提取等重大項目預計將帶來中等個位數增長。公司股價近期回調約6%，被部分投資者視為開始建倉的時機。
TC Energy擁有並運營覆蓋北美的天然氣管道網絡，以及約4.7吉瓦發電容量組合。約98%的收益來自受費率監管資產和長期照付不議合同，財務表現受商品價格波動和宏觀環境變化的影響相對有限。公司已連續26年提高股息，當前遠期收益率為3.96%。
北美天然氣產量持續上升，為TC Energy的基礎設施帶來長期需求。公司正在擴大資產基礎，已有20億加元項目投入服務，另有35億加元項目預計今年上線，開發儲備中還有約200億加元項目。公司預計到2028年調整後EBITDA將達到126億至131億加元，區間中點對應的年化增長率為5.4%。
