加拿大作为全球第四大石油生产国，正在推动至少六个能源出口管道项目。根据路透计算，这些项目合计到2035年可增加225万桶/日的出口管道运力，有望提升加拿大石油出口规模，并推动总理马克·卡尼提出的“能源超级大国”目标逐步落地。在此背景下，Enbridge (TSX:ENB)、Pembina Pipeline (TSX:PPL)和TC Energy (TSX:TRP)三家能源基建公司受到市场关注。
根据披露信息，六个在建或拟议项目包括：
| 项目名称 | 新增运力（万桶/日） | 项目状态 | 目标投运时间 |
| Enbridge主线一期优化 | 15 | 已获批准 | 2027年 |
| Trans Mountain减阻剂项目 | 9 | 已获批准 | 2027年 |
| Enbridge主线二期优化 | 25 | 拟议阶段 | 未定 |
| Trans Mountain主线优化 | 21 | 拟议阶段 | 2028年 |
| South Bow/Bridger Prairie连接线 | 55 | 拟议阶段 | 2028年 |
| Alberta西海岸管道 | 100 | 拟议阶段 | 2033年至2034年 |
| 合计 | 225 |
Enbridge在TSX上市，经营超过200个创收资产，约98%的收益来自长期照付不议合同和受监管资产。公司大部分收益还受到通胀联动机制保护，因此在不同经济环境下都能保持较为稳定的现金流。凭借这种财务韧性，Enbridge已经连续支付股息超过70年，并连续31年提高股息，当前股息率为5.5%。
同时，公司正在推进410亿加元的资本计划，用于扩大资产基础，满足北美石油和天然气产量增长带来的能源基础设施需求。相关投资有望提升现金流，而稳健的财务状况也为股息持续支付提供支撑。
Pembina Pipeline并不按月支付股息，但按4.4%的股息率计算，5000加元投资每季度可获得53.66加元，折合月均约17.88加元。公司资产负债表稳健，同时拥有多个增长机会，在加拿大西部提供关键能源基础设施服务。Pembina的合同收入占比高，能够较好支持股息。未来五年，LNG终端、数据中心供电、乙烷提取等重大项目预计将带来中等个位数增长。公司股价近期回调约6%，被部分投资者视为开始建仓的时机。
TC Energy拥有并运营覆盖北美的天然气管道网络，以及约4.7吉瓦发电容量组合。约98%的收益来自受费率监管资产和长期照付不议合同，财务表现受商品价格波动和宏观环境变化的影响相对有限。公司已连续26年提高股息，当前远期收益率为3.96%。
北美天然气产量持续上升，为TC Energy的基础设施带来长期需求。公司正在扩大资产基础，已有20亿加元项目投入服务，另有35亿加元项目预计今年上线，开发储备中还有约200亿加元项目。公司预计到2028年调整后EBITDA将达到126亿至131亿加元，区间中点对应的年化增长率为5.4%。
