美國財政部出手買長債—金銀暴漲，金礦股漲得更猛

美國財政部週三出人意料地宣佈，將至少把10年至30年期國債的流動性支持回購操作規模增加一倍。長端收益率快速下行，美元指數跌至三個月低點，貴金屬獲得強勁提振，黃金礦業股漲勢更為猛烈。

現貨黃金上漲185.50美元至4518.90美元，漲幅4%，盤中觸及4524.50美元，站上過去數周一直未能突破的水平。白銀上漲5.34%至66.57美元，鈀金上漲4.18%，鉑金上漲6.14%至1815美元，盤中高點1830美元。美元指數下跌0.78%，觸及三個月新低。10年期國債收益率下跌6個基點至4.65%，30年期收益率一度下跌10個基點至5.18%。

金礦股漲幅超過金屬本身。VanEck Gold Miners ETF（GDX）上漲8.8%至約96.88美元；Agnico Eagle Mines（TSX: AEM; NYSE: AEM）上漲8.85%至約282.44美元；巴裡克礦業（NYSE: B; TSX: ABX）上漲7.66%至45.33美元。

財政部的“反向操作”

財政部週三表示，將把10年至30年期國債的流動性支持回購規模至少增加一倍。原計劃9月9日至11月4日最多購買140億美元，翻倍後至少再增加140億美元。長端市場此前承壓：上周10年期拍賣融資成本創2007年以來最高，30年期創2001年以來最高，另有160億美元20年期新債待發；幾天前財政部支付約850億美元利息，創紀錄。

財政部長貝森特曾表示希望10年期收益率低於4%。新增回購能否持續壓低長端收益率仍存疑。彭博策略師認為單靠額外購買難逆轉長端拋售，但信號可能引發空頭回補；布蘭迪萬投資經理將其比作“扭轉操作”，並認為經濟放緩或伊朗衝突解決才是更強動力。

美聯儲週三下午公佈7月會議紀要。幾位官員主張加息，許多人表示如果通脹不下降，收緊政策可能是必要的。一邊是央行紀要釋放加息壓力，一邊是財政部宣佈壓低長端利率。同一政府的兩隻手臂在收益率曲線兩端相反方向用力。市場選擇了財政部。根據CME FedWatch數據，週三上午期貨價格顯示9月加息概率約36%，低於7月底的超過70%。

基本金屬走低，鋁面臨關稅窗口

工業金屬與貴金屬走勢相反。銅下跌0.85%，鎳下跌1.62%，鋅下跌0.80%，鋁下跌0.66%。週三市場買入的是用於儲存的金屬，而不是用於生產的金屬。

鋁的下跌伴隨消息。特朗普週三表示，正在考慮降低對加拿大金屬的關稅，目前為50%。彭博援引知情人士稱，一項初步協議將把部分加拿大鋼鐵和鋁出口關稅降至25%，條款未最終確定，且不會全面適用。週五是截止日。加拿大是美國鋁進口最大單一來源，供應約一半消費量。關稅下調意味著更便宜的鋁進入無法自給自足的美國市場。

債券 工業金屬 白銀 黃金