不可否认的是，大麻板块正在经历阵痛期，现在仍然是全球最大大麻公司的Canopy Growth Corporation（NYSE: CGC）股价今年5月初以来已经下跌了55%。其他大麻公司的日子也不好过，Aurora Cannabis Inc（NYSE: ACB）和Cronos Group Inc（NASDAQ: CRON）的股价同期也分别大跌50%和47.2%。今年以来，股价没有下跌的大麻股已经是屈指可数了。
不过，机会是跌出来的，大麻股的估值也跌倒了难得的历史低位。比如说，Canopy目前的市值只有上季度末估算的现金及现金等价物的3倍。与此同时，Cronos Group的现金已经占了该股目前股价的58%。
另外不要忘了，全球药用和娱乐大麻行业的估计市场规模仍达2000亿美元。利好消息也是层出不穷：澳大利亚首都堪培拉上月实现了大麻合法化，墨西哥的合法化也正在积极推进中，美国最近通过了SAFE银行法案，联邦层面的大麻合法化又向前推进了一步。
随着行业的进一步整合和成熟，大麻头部公司极有可能摘取最终的果实。不过，加拿大投资者无需费心费力选股，投资诸如Horizons药用大麻生命科学指数ETF（TSX:HMMJ）这样的大麻ETF似乎是投资者参与大麻行业更为实际的手段，行情不好时尤为如此。
相比持有个股，投资ETF有两大优势：
就举HMMJ的例子，该基金由63只大麻股构成，最大持仓Canopy Growth占组合的比重也只有10.4%。与此同时，根据持股市值的变化，基金每个季度还会进行再平衡。换句话说，只要整合行业维持扩张趋势，个股的涨跌对于组合的影响降至最小，从而规避了个股的风险。
HMMJ的另一大优势是很高的股息率。尽管最近大麻股几乎全军覆没，但HMMJ的远期股息率仍超过8%，这些收益主要来自于向期权交易员出借持股获得。无论是做多还是做空，期权交易员都必须向借入的大麻股支付利息。此外，由于大麻股的流动性和波动性相对更高，因此利息也会高于平均水平。
一句话总结：指数基金教父约翰·博格尔曾经说过，如果能买下整个草堆，就不该在草堆里找一根针。在面对难以预测和非传统的合法大麻行业时，ETF就是被动型投资者的那个草堆。
