Tenet Fintech Group Inc. (CSE: PKK, OTC Pink: PKKFF)
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2019年初，美国热门芯片制造商股英伟达NVIDIA（NASDAQ: NVDA）和美光科技Micron Technology（NASDAQ: MU）可谓是同病相怜，股价均经历了一轮向下调整。加密货币挖矿泡沫破灭后，显卡供给过剩，库存积压，图形专家英伟达受挫。与此同时，内存市场进入供大于求的状态，价格暴跌，美光也不再往日风采。
时至当下，最新财报显示，美光的处境似乎并未出现太大的改观。英伟达的处境似乎正在好转，但尚未走出泥潭。美光科技和英伟达，这两只热门芯片制造商股谁更值得买入？我们在此做一细致分析。
英伟达上季度收入和利润均大幅下滑，但该公司的业绩指引给了投资者希望。公司预计2020财年三季度的收入同比下降9%，降幅远低于第二财季的17%。净利润将从上年同期的$11亿降至$7.60亿，而第二财季的净利润被腰斩。英伟达的财测清晰显示，显卡市场正在稳步复苏。
从各项业务来看，得益于任天堂Switch Lite游戏机（搭载了英伟达定制芯片）的产量上升，公司二季度游戏业务的收入环比上升了24%。与此同时，游戏本正在驱动英伟达显卡的需求。公司首席财务官Colette Kress在最近的财报电话会议上指出，返校季和节日季到来前，OEM厂商加大创纪录的100多种游戏本机型的产量，因此游戏本业务依然是一个突出的增长驱动力。
除了游戏，英伟达已经建立一系列合作协议的汽车业务也实现了强劲增长，上季度的收入增速达30%，占公司总收入的比例达8%。与此同时，得益于企业需求，数据中心业务的收入环比也小幅上升。
美光最新财报令人大失所望：收入同比下降42%，毛利润率从上年的61%暴跌至仅有28.6%，净利润也大跌87%。财测也不如人意：当季收入预计将同比下降近37%。究其原因，内存需求仍处于疲软状态，价格持续下滑，并且这一状态短期内可能不会出现好转。
Raymond James分析师Chris Caso最近指出，DRAM库存上升以及季节性因素将继续施压价格直至2020年上半年，并且DRAM价格的可持续复苏预计要到明年下半年才有可能出现。需要指出的是，美光63%的收入来自DRAM的销售。该公司预计内存行业的供需将在2020年初向好，不过在智能手机销售不振以及英特尔Intel（NASDAQ: INTC）处理器短缺的背景下，DRAM价格复苏还是有一定的难度。
不过，美光的管理层仍然抱持乐观的态度，称多重积极趋势或帮助公司东山再起。公司首席执行官Sanjay Mehrotra在最近的财报电话会议上表示，数据中心分部的DRAM客户库存相较以往下降了，进而驱动上季度服务器芯片的需求出现环比增长。此外，英伟达最近的财报业绩显示，显卡市场也在转好。
英伟达通过公司的财测已经给出了复苏的量化证据，但美光并没有。不过，美光的一大优势是极低的估值：动态市盈率只有8.2，相比英伟达的市盈率达44。美光的远期市盈率近8.5，显示分析师预计该公司本财年盈利将下滑。依据该公司2020财年一季度的业绩展望，这一预期看上去合理。最后，美光业绩的扭转依赖于内存价格。如果DRAM市场没有如管理层预期出现复苏，该股股价或继续下跌。
相比之下，英伟达的韧性更足。公司前一季度的非GAAP（调整后）毛利润率从上年同期的63.5%降至60.1%，但环比上升110个基点。因此，英伟达收入和利润复苏的可能性更大。
