大麻商业会议即将开幕,分析师看好行业的长期前景

大麻商业会议
发布于: 12月 10, 2019

2019年12月11日至13日,《大麻商业日报》(Marijuana Business Daily)组织的大麻商业会议(MJBizCon)将在拉斯维加斯举行,届时将有大约35,000名全球大麻行业的领导者、投资者和企业家齐聚一堂,探讨大麻行业目前面临的困境以及美好的前景。

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Viridian Capital Advisors的总裁Scott Greiper表示,“我们正在经历一个非常痛苦的重新校正的过程。目前市场十分低迷,我们正在积极寻找解困之道。”3月31日以来,33只最大的大麻股市值重挫45%——从$540亿跌至$300亿。MJBiz Intelligence的股票研究分析师Craig Behnke表示,市场预期收入下降17%。

尽管如此,多数与会专家对于行业的未来仍保持谨慎乐观的态度,并乐观期待市场仍将迎来扭转。Behnke表示,“(大麻行业的)主基调仍然没变。尽管目前股价下跌,但我们预期未来几年甚至未来几十年该行业将实现巨大的增长。”到目前为止,美国已经有11个州实现了成人用大麻的合法化,33个州实现了药用大麻的合法化。

成功押注美国次贷危机,《大空头》的人物原型Danny Moses周一发表主题演讲,阐述了他继续看好大麻的立场。他表示大麻行业可能会出现的波动和起伏,但他正在“恳求”迈克尔·刘易斯将大麻行业作为他下一部著作的主题,甚至都已经想好了书名,就叫《大多头》。Moses表示,大麻行业的投资环境有可能在一夜间就发生改变。调查显示,超过60%的美国人支持大麻合法化(皮尤研究:美国三分之二的民众支持大麻合法化),而美国总统特朗普就是个墙头草,因此有可能会发布(大麻合法化)的行政令。这种可能性不是不存在的。

大麻股走势疲弱不振,其中一个重要的因素是基本面。Behnke表示,大麻行业的早期投资者通常都自视为大麻合法化的拥护者,因此愿意为意识形态而承担风险。但是,新一批投资者要的是真真实实的业绩。他说,“所有公司都只生产同一种产品——现金。公司只有创造现金才能保证自己的生存。这一经济规律放之四海而皆准。”很多公司都缺乏好的商业战略,“但他们却已经找到了相当不错的支出模型。”此外,有专家指出,该行业还缺乏懂得如何经营企业的专业人士。

过去1年,大麻行业出现了一批相当规模的并购交易,但很多交易的支付对价都是股票而非现金。由于股票被大量增发,多数收购方的股价都大幅跳水。受此影响,大麻并购热降温。Viridian的Greiper表示,过去6个月并购数量下降了50%。此外,尽管罪魁祸首是低品质的黑市产品(电子烟危机的罪魁祸首已找到?这或将提振雾化产品的销售),但雾化器健康危机还是对合法大麻公司销售高利润的THC油及其他浓缩物造成了不小的冲击。

Behnke表示,大麻公司与“传统”公司抢夺资本,资本成本飙升。大麻相关的联邦法立法进程缓慢,SAFE法案迟迟无法通过,不及很多投资者和大麻公司高管原本的预期。该法案将允许银行为大麻公司提供抵押贷款和金融服务。目前,几乎所有的大麻交易都必须通过现金进行处理。不过,这可能违反人的第一直觉,但立法进程停滞不前有可能会让投资机会相对愿意承担风险的人来说变得更有吸引力。Piper Jaffray驻纽约的高级研究分析师Michael Lavery表示,“如果等待联邦法做出改变才行动就太晚了。”

此外,Avery还指出,投资机会要比多数人以为的更多。Lavery表示,“目前大麻概念的上市公司数量有450家,但非常地碎片化。”他预计行业将出现整合。他说,“市场上曾有250家电子烟公司,但目前前五大公司已经抢占了97%的市场份额。”大麻行业很有可能也会朝这一方向发展。

美国各州相互割据的药用大麻市场以及少量获得授权的公司创造了特有的投资机会。他说,“这些公司的市场份额更有保护”,Cresco Labs Inc.(CSE: CL)(OTCQX: CRLBF)和Green Thumb Industries Inc.(OTCQX: GTBIF)就是这样的例子。这两家公司在宾夕法尼亚州及其他各州运营大麻店和种植业务。

Greiper表示,大环境的一系列改变或扭转大麻股估值下滑的趋势。如果银行的金融服务对大麻公司开放,它们将获得抵押贷款、信用额度和流动性。美国缉毒局(DEA)正在考虑颁发大麻研究许可证,允许大麻公司种植和销售供研究和试验用的大麻。目前,只有密西西比大学一家机构获得这一授权。不过,Greiper表示,“这将在明年发生变化。”诸如纽约州和新泽西州等州的社会公平计划或最终促成这些州成人用娱乐大麻的合法化。

Moses将大麻目前的市场现状比作住房危机、互联网泡沫以及电信的繁荣和崩溃。不过,他建议投资者把眼光放远,牢记自己投资大麻的初心。