今年11月，大麻股普跌，Horizons大麻生命科学指数ETF（TSX: HMMJ）再跌12%，3月底以来的累计跌幅更是高达56%（已派股息计算在内）。不过，大麻投资也呈现出结构性行情，部分个股仍逆势上涨，以下6只大麻股在11月的涨幅都不低于10%。
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美国最大的垂直整合跨州运营商Curaleaf Holdings Inc.（OTCQX: CURLF）股价11月上涨28%，涨幅居首，上涨催化剂包括三季报以及市场围绕《大麻机会、再投资和除罪（MORE）法案》的乐观情绪（美国司法委员会通过大麻合法化法案，Charlotte’s Web股价大涨）。MORE法案对于整个大麻板块都是一个利好。
大约两周前，Curaleaf公告三季度名义收入（假设所有并购交易全部完成）达创纪录的$1.29亿，公允价值调整前的毛利润从上年同期的$1300万升至$3400万。尽管净收入稍不及华尔街的预期，但每股$0.01的亏损好于分析师预期的亏损$0.02。考虑到很多大麻股的亏损额都要高于华尔街的预期，该公司的每股收益算是一个意外的惊喜了。
此外，美国众议院以24-10的票数通过MORE法案的消息提振市场情绪。该法案将在联邦层面实现大麻的非罪化，消除此前大量的大麻定罪，同时确定5%的大麻联邦税税率。不过可惜的是，只要参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔不走，该法案短期内在参议院获得通过的机会就不大。
相比Curaleaf，佛罗里达州的大麻店运营商Liberty Health Sciences Inc（OTCQX: LHSIF）的体量就要小得多，同期股价上涨27%。该公司最近在佛罗里达州开设了第19家零售店，同时公告第三财季净销售额达到创纪录的1060万加元（约合$800万），公允价值调整前的毛利润较上年同期增长400%至500万加元。营业费用540万加元，稍高于上年同期，但离实现真实的营业利润（不计公允价值调整）仅一步之遥。同样的，MORE法案对于该股也起到了提振作用。
大麻跨州运营商Trulieve Cannabis Corp.（OTCQX: TCNNF）也主攻佛罗里达州市场并在该市场占据绝对的主导地位，该州第40家店目前正在筹备过程中。此外，公司两周前发布的财报可说是到目前为止最好的一份大麻股财报（财报掘金：这是整个季度最拿得出手的大麻财报）。财报显示，公司季度销售额从上年同期的$2830万飙升至$7070万，毛利润$4400万，远高于营业费用的$2060万。换句话说，Trulieve实现了不计公允价值调整或一次性获益的营业利润$2340万。跟Liberty Health类似的是，Trulieve也明显受益于公允价值调整，Q3最终的每股收益为$0.55。
文章读到这，你应该也已经发现，上月股价上涨的大麻股都是美国的跨州运营商，小盘股Planet 13 Holdings, Inc.（OTCQX: PLNHF）也不例外，此前该公司报告拉斯维加斯SuperStore旗舰店10月的客流量。Planet 13在信披方面做的特别好，公司每个月都会披露总访客数、付费消费者人数、客单价以及（有条件时）公司大麻销售额占内华达州总销售额的比例。SuperStore旗舰店10月的客单价为$94.48，较该店开业当月（2018年11月）高出近$15。此外，过去6个月，公司大麻销售额占内华达州总销售额的比例超过9%。
跟上面的大麻股相比，Valens GroWorks Corp.（OTCQX: VGWCF）显得有些与众不同，原因是该公司是加拿大的一家大麻提取服务提供商，10月中旬发布财报，股价上涨也缺乏明确的催化剂。如果一定要找一个理由，加拿大大麻衍生品将在大约两周后上架销售，而Valens专门为大麻和工业大麻客户提供大麻提取服务。此外，Valens估值水平相对来说并不高，而且公司管理团队自称该公司盈利能力在加拿大居首。该公司10月中旬公告季度销售额环比上升87%，每股收益0.05加元。
Green Thumb Industries Inc.（OTCQX: GTBIF）也是美国的一家垂直整合跨州运营商。众议院司法委员会11月20日通过MORE法案当天，Green Thumb发布三季报。财报显示，公司销售额较上年同期几乎增至4倍的$6800万，公允价值调整前的毛利润$3480万。总费用小幅高于毛利润，因此每股净亏损$0.08。不过，尽管亏损稍高于预期，但销售额好于华尔街的预期，因此吸引了一部分买盘。
