今年11月，大麻股普跌，Horizons大麻生命科學指數ETF（TSX: HMMJ）再跌12%，3月底以來的累計跌幅更是高達56%（已派股息計算在內）。不過，大麻投資也呈現出結構性行情，部分個股仍逆勢上漲，以下6只大麻股在11月的漲幅都不低于10%。
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美國最大的垂直整合跨州運營商Curaleaf Holdings Inc.（OTCQX: CURLF）股價11月上漲28%，漲幅居首，上漲催化劑包括三季報以及市場圍繞《大麻機會、再投資和除罪（MORE）法案》的樂觀情緒（美國司法委員會通過大麻合法化法案，Charlotte’s Web股價大漲）。MORE法案對于整個大麻板塊都是一個利好。
大約兩周前，Curaleaf公告三季度名義收入（假設所有幷購交易全部完成）達創紀錄的$1.29億，公允價值調整前的毛利潤從上年同期的$1300萬升至$3400萬。儘管淨收入稍不及華爾街的預期，但每股$0.01的虧損好于分析師預期的虧損$0.02。考慮到很多大麻股的虧損額都要高于華爾街的預期，該公司的每股收益算是一個意外的驚喜了。
此外，美國衆議院以24-10的票數通過MORE法案的消息提振市場情緒。該法案將在聯邦層面實現大麻的非罪化，消除此前大量的大麻定罪，同時確定5%的大麻聯邦稅稅率。不過可惜的是，只要參議院多數党領袖米奇·麥康奈爾不走，該法案短期內在參議院獲得通過的機會就不大。
相比Curaleaf，佛羅裏達州的大麻店運營商Liberty Health Sciences Inc（OTCQX: LHSIF）的體量就要小得多，同期股價上漲27%。該公司最近在佛羅裏達州開設了第19家零售店，同時公告第三財季淨銷售額達到創紀錄的1060萬加元（約合$800萬），公允價值調整前的毛利潤較上年同期增長400%至500萬加元。營業費用540萬加元，稍高于上年同期，但離實現真實的營業利潤（不計公允價值調整）僅一步之遙。同樣的，MORE法案對于該股也起到了提振作用。
大麻跨州運營商Trulieve Cannabis Corp.（OTCQX: TCNNF）也主攻佛羅裏達州市場幷在該市場占據絕對的主導地位，該州第40家店目前正在籌備過程中。此外，公司兩周前發布的財報可說是到目前爲止最好的一份大麻股財報（財報掘金：這是整個季度最拿得出手的大麻財報）。財報顯示，公司季度銷售額從上年同期的$2830萬飈升至$7070萬，毛利潤$4400萬，遠高于營業費用的$2060萬。換句話說，Trulieve實現了不計公允價值調整或一次性獲益的營業利潤$2340萬。跟Liberty Health類似的是，Trulieve也明顯受益于公允價值調整，Q3最終的每股收益爲$0.55。
文章讀到這，你應該也已經發現，上月股價上漲的大麻股都是美國的跨州運營商，小盤股Planet 13 Holdings, Inc.（OTCQX: PLNHF）也不例外，此前該公司報告拉斯維加斯SuperStore旗艦店10月的客流量。Planet 13在信披方面做的特別好，公司每個月都會披露總訪客數、付費消費者人數、客單價以及（有條件時）公司大麻銷售額占內華達州總銷售額的比例。SuperStore旗艦店10月的客單價爲$94.48，較該店開業當月（2018年11月）高出近$15。此外，過去6個月，公司大麻銷售額占內華達州總銷售額的比例超過9%。
跟上面的大麻股相比，Valens GroWorks Corp.（OTCQX: VGWCF）顯得有些與衆不同，原因是該公司是加拿大的一家大麻提取服務提供商，10月中旬發布財報，股價上漲也缺乏明確的催化劑。如果一定要找一個理由，加拿大大麻衍生品將在大約兩周後上架銷售，而Valens專門爲大麻和工業大麻客戶提供大麻提取服務。此外，Valens估值水平相對來說幷不高，而且公司管理團隊自稱該公司盈利能力在加拿大居首。該公司10月中旬公告季度銷售額環比上升87%，每股收益0.05加元。
Green Thumb Industries Inc.（OTCQX: GTBIF）也是美國的一家垂直整合跨州運營商。衆議院司法委員會11月20日通過MORE法案當天，Green Thumb發布三季報。財報顯示，公司銷售額較上年同期幾乎增至4倍的$6800萬，公允價值調整前的毛利潤$3480萬。總費用小幅高于毛利潤，因此每股淨虧損$0.08。不過，儘管虧損稍高于預期，但銷售額好于華爾街的預期，因此吸引了一部分買盤。
