加拿大大麻股Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSE: HEXO）的股价目前仅有$1，几乎只有2019年4月的八分之一。这只大麻股的疲弱表现同时也是当前大麻行业的一个映射。大麻合法化的兴奋劲过去后，大麻行业进入了“阵痛期”，加拿大大麻股不得不直面各种问题和挑战。
不过，在目前该股估值已经大幅下移的背景下，投资者必须考虑的一个问题是，HEXO的股价是否即将迎来历史性反弹？
加拿大合法大麻行业增长缓慢，但毫无疑问发展势头正在不断变强。根据加拿大统计局发布的数据，加拿大人2月每天的大麻产品支出为$516万。今年年底的销售额或将达到$19亿（安大略省大麻店OCS晒出成绩单，过去1年卖出超过35吨的合法大麻）。
多重因素刺激大麻销售额的增长。首先，新冠疫情封锁期间，加拿大多省都将大麻零售商视为“必需企业”，可以继续营业。另外，人们禁锢在家，酒和大麻的开支也上升了。第二，大麻2.0现在已经全面铺开，大麻食品和饮料已经上架销售。
合法大麻的价格仍高于黑市，但价差正在快速收窄。企业债以及大麻行业供给过剩的问题依然存在，但形势正在好转。
Hexo的股价较其历史高点大幅下跌，但该公司的财务状况似乎正在改善。最近季度的总收入增长30%至$3090万，年化销售额有望达到$1.20亿。按照这一收入预期计算，HEXO的远期市销率为4.6。
过去几个月，在经过大量的重组和资产重组之后，该公司的效率获得了极大的提高。HEXO已经挺过了财务上最艰难的时刻，未来有望维持更低的生产成本。
不过，我认为HEXO的股票价值将最终通过并购的方式得到释放。为了进一步巩固市场，一家拥有更多现金并且规模更大的大麻生产商可能会收购该公司。大麻行业现在正在朝着整合的方向发展，这意味着现在买入的投资者未来有可能会享受到收购的溢价。
对于潜在的收购方来说，HEXO的THC产品以及即将上市的THC饮料将是一个重要的卖点。
