加拿大股市接下来会怎么走？大麻股泡沫的破灭或许可以给我们一些警示

在经过3个多月的反弹后，加拿大股市——按照某些估值指标来看——已经处于历史高点。因此，投资者现在大举投资任何一家公司之前都应当更为谨慎。高位接盘，泡沫破灭的伤痛，过去一两年的大麻股投资者有着非常深切的体会。加拿大股市接下来会怎么走？大麻股泡沫的破灭或许可以给我们提供一些警示。

投资的目的是“低买高卖”，这是所有投资者都明白的道理。但问题是，你是否能够在机会出现时就一眼识别？你是否已经吃透了大麻行业和大麻投资？机会只会青睐有准备的人，现在就购买《北美大麻投资手册2019》，做一个聪明的投资者，方能把握趋势，获得收益。

盈利真的很重要

在2018年和2019年，很多趋势投资者“不计代价的增长”的投资策略驱动大麻股的估值不断高升。现在回过头来看，当时大麻股股价的上涨确实是非常荒唐。决定股票价格的不是公司真实的基本面，而是收入增长以及一两年内（今年或明年）实现盈利的预期（盈利为王时代，华尔街预计2020年可以实现盈利的大麻股有哪些？）。

为了迎合投资者的需求，大麻生产商不计成本地大肆扩大产能，对于公司的盈利则毫不关心。不过，出来混，迟早要还的。最终资本市场发现，大麻需求并未兑现，收入增速低于预期，投资者的情绪因此来了个大转弯。可以想见，大麻股集体跳水，有些大麻生产商的股价较其峰值甚至跌去了90%。

当然了，当前加拿大股市的估值虽然已经大幅升高，但还没有达到18个月前大麻板块的那种荒唐程度，不过差不多也是五十步笑百步。投资者的增长预期过于乐观，需求无法兑现，这些大麻股曾经面对的隐忧对于现在的整个加拿大股市而言也是切实存在的。

在我看来，市场对于需求反弹的预期是不切实际的，但股市已经认可并消化了这一预期。因此，在评估任何一家公司的价值时，我们都应当把经济结构性问题以及这些问题未来可能 会对公司盈利带来的影响这层因素考虑在内。

削减成本不是利好

当前的大麻板块，增产不再是主题，削减成本才是现在最重要的事情，类似Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）这样的加拿大大麻巨头也在不断地关闭工厂和裁员，他们的目标是扩大利润率，创造现金流以及尽快实现盈利。

大麻市场的需求大幅不及预期这导致大麻公司的生存环境严重恶化，活下去成为了整个大麻行业管理团队的首要目标，甚至连管理层最近也出现了大换血。

未来几个季度，同样的场景很有可能将在多个行业上演。消费者以及公司对于商品和服务的需求将持平甚至下降。到了那个时候，遭遇寒冬的将不再只是大麻行业，而是整个经济，股市也将出现结构性的螺旋式下跌。

这意味着货币和财政刺激措施将不太可能产生投资者现在所期待的效果。政府干预经济的成效将减弱，比如说，将利率下调至低于零也不可能说服一家公司将数千名裁减的员工返聘回来，但当前的股市并未对此予以反映。在刺激消息的带动下，股市节节高升，这掩盖了背后经济深层次的隐忧。