加拿大股市接下來會怎麽走？大麻股泡沫的破滅或許可以給我們一些警示

在經過3個多月的反彈後，加拿大股市——按照某些估值指標來看——已經處于歷史高點。因此，投資者現在大舉投資任何一家公司之前都應當更爲謹慎。高位接盤，泡沫破滅的傷痛，過去一兩年的大麻股投資者有著非常深切的體會。加拿大股市接下來會怎麽走？大麻股泡沫的破滅或許可以給我們提供一些警示。

投資的目的是“低買高賣”，這是所有投資者都明白的道理。但問題是，你是否能够在機會出現時就一眼識別？你是否已經吃透了大麻行業和大麻投資？機會只會青睞有準備的人，現在就購買《北美大麻投資手册2019》，做一個聰明的投資者，方能把握趨勢，獲得收益。

盈利真的很重要

在2018年和2019年，很多趨勢投資者“不計代價的增長”的投資策略驅動大麻股的估值不斷高升。現在回過頭來看，當時大麻股股價的上漲確實是非常荒唐。决定股票價格的不是公司真實的基本面，而是收入增長以及一兩年內（今年或明年）實現盈利的預期（盈利爲王時代，華爾街預計2020年可以實現盈利的大麻股有哪些？）。

爲了迎合投資者的需求，大麻生産商不計成本地大肆擴大産能，對于公司的盈利則毫不關心。不過，出來混，遲早要還的。最終資本市場發現，大麻需求幷未兌現，收入增速低于預期，投資者的情緒因此來了個大轉彎。可以想見，大麻股集體跳水，有些大麻生産商的股價較其峰值甚至跌去了90%。

當然了，當前加拿大股市的估值雖然已經大幅升高，但還沒有達到18個月前大麻板塊的那種荒唐程度，不過差不多也是五十步笑百步。投資者的增長預期過于樂觀，需求無法兌現，這些大麻股曾經面對的隱憂對于現在的整個加拿大股市而言也是切實存在的。

在我看來，市場對于需求反彈的預期是不切實際的，但股市已經認可幷消化了這一預期。因此，在評估任何一家公司的價值時，我們都應當把經濟結構性問題以及這些問題未來可能 會對公司盈利帶來的影響這層因素考慮在內。

削减成本不是利好

當前的大麻板塊，增産不再是主題，削减成本才是現在最重要的事情，類似Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）這樣的加拿大大麻巨頭也在不斷地關閉工廠和裁員，他們的目標是擴大利潤率，創造現金流以及儘快實現盈利。

大麻市場的需求大幅不及預期這導致大麻公司的生存環境嚴重惡化，活下去成爲了整個大麻行業管理團隊的首要目標，甚至連管理層最近也出現了大換血。

未來幾個季度，同樣的場景很有可能將在多個行業上演。消費者以及公司對于商品和服務的需求將持平甚至下降。到了那個時候，遭遇寒冬的將不再只是大麻行業，而是整個經濟，股市也將出現結構性的螺旋式下跌。

這意味著貨幣和財政刺激措施將不太可能産生投資者現在所期待的效果。政府干預經濟的成效將减弱，比如說，將利率下調至低于零也不可能說服一家公司將數千名裁减的員工返聘回來，但當前的股市幷未對此予以反映。在刺激消息的帶動下，股市節節高升，這掩蓋了背後經濟深層次的隱憂。