大麻股投資已經過了遍地撿錢的時期，轉而進入盈利爲王的時代。不過，加拿大政策監管帶來的供給問題，美國針對合法大麻産品徵收的高稅收以及整個北美大麻行業面臨的流動性危機，再加上現在新冠疫情的負面影響，大麻股盈利之路可說是障礙重重。因此，盈利現在成爲了大麻股選股的黃金標準以及非常難得的投資屬性。
儘管面臨種種壓力，但在北美市場上，仍然有4只大麻股有望在2020財年實現盈利。
每股盈利能力最强的大麻股非房地産投資信托基金（REIT）Innovative Industrial Properties Inc.（NYSE: IIPR）莫屬了。作爲一家REIT，該公司更加貼近大麻行業“服務商”的角色，因此影響該公司盈利的是大麻行業的增長而非盈利情况。也就是說，只要大麻行業的增長趨勢不變，IIP就能持續獲得收入和盈利。
Innovative Industrial Properties的業務模式簡單來說，就是收購大麻種植和加工資産，然而再長租給大麻公司收取租金。2019年初，該公司擁有11項大麻租賃資産，僅僅過了17個月，這一資産數量就增加到了56項幷覆蓋美國15個不同的州。更加值得一提的是，這些資産的加權平均租賃期限長達16年，最近報告的一季度投入資本收益率超過13%。按照這一收益率水平，IIP的投入資本不用6年時間就能回本。
另外，美國大麻行業缺乏基本的銀行服務對于該公司也非常有利。爲了鞏固公司的資産負債表，很多大麻跨州運營商（MSO）需要現金，因此會定期跟IIP簽署售後回租協議（流動性吃緊，大麻行業盛行房地産售後回租）。按照這些協議的約定，IIP拿現金購買跨州運營商的物業，然後轉頭再跟這些跨州運營商簽署期限爲10到20年的回租協議。這算是一個雙贏的交易，跨州運營商獲得了急需的現金，IIP則獲得了長期的承租人。
最後，鑒于新冠疫情對于Innovative Industrial Properties的租賃模式幷不會帶來嚴重的干擾，該公司2020年又將會是一個賺得盆滿鉢滿的豐收年。
儘管華爾街預計Green Thumb Industries Inc.（OTCQX: GTBIF）2020年的每股收益非常小，以及新冠疫情對于大麻店的正常經營帶來了不小的挑戰，但這家美國大麻跨州運營商的盈利趨勢絕對是在不斷向好。
Green Thumb目前有45家大麻店開業，同時擁有十幾個州的96張大麻店開業許可證。如果不是因爲新冠疫情，該公司2020年盈利完全不成問題。該公司在伊利諾伊州——2020年1月1日啓動成人用大麻銷售——開設了多家門店，同時進軍旅游重地內華達州，這也是人均大麻支出最高的市場（開業大麻店數量最多的美國大麻股是哪些？）。
此外，Green Thumb還大力發展諸如食品、霧化器、含麻飲料、濃縮物以及外用品等大麻衍生品，而且公司目前約三分之二的銷售額都已來自于非花産品。相對大麻幹品，這些大麻2.0産品的價格和利潤率都更爲誘人。
考慮到Green Thumb激進的開店戰略，我們無法確保該公司2020年一定能够實現盈利，但這也是大概率事件。
上面提到的兩隻大麻股都是美國公司，唯一有望在2020年實現盈利的加拿大大麻股是提取服務提供商Valens GroWorks Corp.（TSX: VLNS）（OTCQX: VLNCF）。雖然過去3個月的每股收益預期下滑，但華爾街仍預計該公司2020年將實現0.23加元的每股收益。
跟Innovative Industrial Properties有點類似的是，Valens也主要是爲大麻行業，尤其是正在崛起的大麻衍生品行業提供配套服務（Valens和Iconic Brewing簽署5年期大麻飲料開發協議）。如今，所有的授權生産商都想染指大麻衍生品這一高利潤領域。不過，想要生産大麻衍生品，你首先需要從工業大麻和大麻中提取所需的大麻脂、餾出物、濃縮物以及大麻素，而這正是Valens的專長所在。去年12月，加拿大正式推出了大麻衍生品，大麻提取服務的需求將會不斷增長。
此外，Valens通過與大麻公司簽署合同確保了價格和加工量（加拿大Valens與HEXO Corp.簽署多年大麻和工業麻提取協議），而且合同期限一般都長于一年，這爲該公司提供了很高的現金流可見性，以及在維持盈利的同時對資本支出進行合理規劃的能力。
Valens 2018年才提供提取服務，對于這樣一家相對年輕的公司而言，現在就實現盈利十分難得。
美國跨州運營商Trulieve Cannabis Corp.（CSE: TRUL）（OTCQX: TCNNF）是最賺錢（不是每股收益）的純大麻股。2019年，公司銷售額$2.528億，毛利潤$1.63億，營業費用$7640萬。換句話說，該公司不計公允價值調整和利息支出的的經營利潤高達$8660萬（Trulieve發布强勁財報，佛羅裡達州的市場份額維持在50%以上）。
Trulieve的另一大優勢是深耕佛羅裡達州市場。該公司擁有50家開業的大麻店，其中48家都位于佛羅裡達州，因此吃下了該州藥用大麻市場很大的一塊份額。通過專心經營一個市場，Trulieve無需花大筆資金進行營銷就成功建立了自己的品牌。
另外，Trulieve已經開始進軍其他市場，幷且很有可能會把佛羅裡達州的成功經驗複製到其他地區。通過收購以及內生的授權方式，Trulieve有望在未來幾年在加利福尼亞州、馬薩諸塞州以及康涅狄格州打下一片天下。
在垂直整合大麻種植商當中，還沒有一家公司2020財年的盈利潜力要高于Trulieve Cannabis。
