财经网站上周五最引人瞩目的一则消息当属股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway在投资组合中首次建仓了一只黄金股。消息一出，不免引发媒体猜测，这位“奥马哈先知”可能已经悄然改变了他一贯以来的价值投资理念。
众所周知，巴菲特一直不鼓励投资贵金属，这次他真的不一样了吗？
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在伯克希尔向美国证监会提交的最新13F季度文件中，该公司的投资组合中清仓了七家公司，包括所有航空公司的股票头寸。伯克希尔还卖出了全部的西方石油公司和投行巨头高盛的股票。
但是，出乎市场意料的是，伯克希尔哈撒韦建仓了全球第二大黄金开采商巴里克黄金公司Barrick Gold (TSX:ABX)(NYSE:GOLD)，这也是巴菲特今年第二季度唯一建仓的股票。
地球人都知道，巴菲特向来不喜欢投资黄金。巴菲特曾公开表示，这种金属不能产生现金流的事实使他看不出有什么价值。用巴菲特的话说就是金银除了坐在那里看着你什么都做不了。
现如今，黄金股的热度令股神也不得不对其另眼相看，也令投资者好奇，巴菲特会改变他对黄金的立场和理念吗？
在我们看来，变得或许不是巴菲特，而是市场环境。而且直接投资实物金条和投资金矿股完全是两回事，考虑到预期回报和现金流的性质和形式，就更是如此了。伯克希尔的投资理念并没有改变。
如果你投资于实物金属，你的回报是市场价格变动的函数。金价主要是以金价盎司/美元定价的。如果金价持续上涨，那么投资者肯定有所获利，但是如果价格与买入时的价格相当，收益就无从谈起。与此同时，拥有黄金无法获得任何现金流。相反，可能还会产生存储成本和保险费用。这些可能都是巴菲特不鼓励投资贵金属的原因之一。
相反，在买入矿业公司的股票时，计算方法就完全不同了。随着金价飙升，矿业公司的业务将受益于不断扩大的利润率和巨大的现金流。如果再能设法控制经营成本，经营杠杆和财务杠杆(在资本结构中使用债务)将增加企业的利润和现金流。
巴里克就是一个很好的例子，该公司在控制采矿运营成本方面一直有着成功的履历。即使是在市场价格较低的时期，该公司也能通过出售矿业产品产生正回报，而较高的市场价格则放大了收益和现金流。而且，巴里克每个季度都有不错的分红，最近又刚刚提高了股息。伯克希尔哈撒韦刚刚入手的2100万股巴里克股票不久后就能得到一笔股息收入，这是直接投资黄金的投资者享受不到的。
正如我们所看到的，直接购买金银和投资贵金属矿业股票并不是一回事。因此，我们不能说巴菲特现在鼓励买入黄金了。这是不准确的。除非巴菲特本人自己这样说，在此之前，巴菲特和伯克希尔哈撒韦对直接投资贵金属的立场仍然没有改变。
但是巴菲特买入了一只黄金股是不争的事实。这对黄金投资者来说是个好消息，而且巴里克也是一家重要的铜矿公司。
