价值投资者遵循的最大法则是价值，也就是一只股票的内在价值。所谓股票内在价值，指的是股票内涵的基本的，客观的，独立于其他外在因素的价值。如果股价低于内在价值，就是一个好的买入机会。如果高于内在价值，就应该卖出。
为了评估和计算一只股票的内在价值，金融分析师会建立各种估值模型，使用的参数包括股利流、贴现现金流，以及剩余收益等。每一种估值模型都严重依赖一个好的假定。如果所使用的假定不准确或者有错误，模型估算出来的价值将偏离股票真正的内在价值。
测算一只股票的内在价值时，现金至关重要。很多估值模型所采用的变量很多都跟现金有关：股利和未来现金流，以及对货币时间价值的利用，其中广泛使用的一种模型就是股利贴现模型（DDM）。该模型的基本公式为：
股票价值=EDPS/(CCE−DGR)
其中：
EDPS=预期每股股利
CCE=权益资本成本
DGR=股利增长率
该模型的理论基础是假设一只股票的现时股价等于未来所有股利折回现值后的数额，是预测一家公司股票价格的一种量化方法，其中的变量包括每股股利和净贴现率（权益资本成本或必要收益率减去预期股利增长率）。
因此，通过这一模型测算股票的公允价值时不考虑市场行情，考虑的是股利派发因素和市场预期收益率。如果DDM求得的数值高于当前股票的交易价格，该股就属于估值偏低，适合买入，反之亦然。
DDM有很多复杂程度不一的变体，其中最简单的迭代假设股利零增长。这种情况下，股票的价值就是股利除以预期收益率。
DDM最常见和直接的计算方法是戈登股利增长模型（GGM），该模型假设被考察公司处于稳定状态，即股利按照不变的速率永续增长。戈登模型的计算公式为：
P= D1/(r−g)
其中：
P=股票现值
D1=从现在起未来一年的预期股利
R=权益投资者的必要收益率
G=永续股利固定年增长率
顾名思义，戈登股利增长模型衡量的是一家公司派发给股东，反映该公司现金流创造能力的股利。这一模型有多个变体，各个变体依据你希望纳入的假定而采用不同的变量。尽管基于的是最基本和最乐观的假定，但戈登模型在蓝筹股和指数的分析中有自己的优势。
假设X公司今年派发了每股$1.80的股利。该公司预计股利将以每年5%的增长率永续增长，权益资本成本（必要收益率）为7%。不过，$1.80是今年的股利，想要估算下一年的股利（D1）需要经股利增长率进行调整。计算方式为：D1 = D0 x (1+g) = $1.80 x (1+5%) = $1.89。然后，借用GGM公式，X公司的股价就是D(1) / (r – g) = $1.89 / ( 7% – 5%) = $94.50。
2014年1月至2018年1月期间，美国零售巨头沃尔玛Walmart（NYSE: WMT）的年度股利分别为$1.92、$1.96、$2.00、$2.04以及$2.08，每年持续增长$0.04，年均增长率约为2%。假设投资者的必要收益率为5%。按照2019年初$2.12的预测股利，利用股利贴现模型计算出的股价是$2.12/ (.05 – .02) = $70.67。
尽管DDM的戈登股利增长模型被广泛使用，但该模型有两大缺陷。首先，GGM假设股利永续稳定增长，这适用于已经成熟的派息股，但并不适用于股利增长率波动剧烈甚至没有股利的公司。对于这样的公司，我们依然可以使用DDM，但需要借助更多的假定，准确性也会大大降低。
另外，DDM的第二个问题是输出的结果对于输入的数据非常敏感。就拿上面的X公司举例，如果股利增长率下降10%至4.5%，求出的股价是$75.24，相比此前算出的$94.50降幅超过20%。此外，如果公司的收益率（r）低于股利增长率（g）——公司亏损或盈利相对下滑却继续派发股利时可能会出现这种情况——这个模型就废了。
