年终收官：2020年股市回顾以及2021年展望
2019年除夕，人们都沉浸在跨年的喜悦之中，对于即将到来的新冠疫情还毫无察觉，延续了十多年的美股大牛市在二月达到峰值。随后，新冠疫情袭来并彻底改变了一切。
在如今的资讯时代，我们很多人都是通过媒体的视角观察这个世界和股市。我们罗列了今年以来主流媒体的一些新闻标题，你来感受一下：
- 1月16日——《财报利好力压总统弹劾的负面影响，股市继续创新高》 纽约时报
- 1月30日——《新冠疫情致死人数继续上升》 雅虎财经
- 2月27日——《道指暴跌1,100点，历史最大点数跌幅，美联储会采取行动吗？》 CNBC
- 3月20日——《全球央行注入海量刺激》 雅虎财经
- 4月20日——《吉利德科学的试验性药物带来“快速复苏”》 雅虎财经
- 5月29日——《美联储向实体经济发放第一笔贷款“倒计时”》 CNBC
- 6月29日——《美联储开启企业债购买计划下半场》 CNBC
- 7月20日——《美国新冠肺炎死亡人数突破138,000》 雅虎
- 8月31日——《道指和标普500指数录得36年最大的八月涨幅》 MarketWatch
- 9月21日——《九月延续低迷态势，股市下挫》 雅虎
- 10月30日——《新冠疫情蔓延，道指十月创三月以来的最差表现》 CBS News
- 11月18日——《新刺激面临不确定性》 雅虎财经
- 12月3日——《十一月股票ETF资金流入创纪录》 雅虎财经
看到这些新闻，你会不会觉得很绝望，认为形势只会越来越糟。不过，负面的可怕的新闻一般更能吸引阅读和点击，这是人类生存本能使然。加上2020年确实是多事之秋，这进一步放大了人们的悲观和恐慌心理。
除了资讯，数据是我们，尤其是投资者看待世界和股市的另一个视角，比如说大资金指数（BMI）。该市场指标可以准确实时地追踪大型专业投资者的资金流动情况和股票的异常买卖，然后表示为25天移动均线以消除噪音，25%和80%分别是该指数的超卖和超买分界线。
大资金指数配合标普500指数使用有奇效。今年一月末，BMI（黄线）达到峰值，但股市在出现断崖式下跌前还继续上周了几个星期。股市还在上涨，但买盘资金已经开始撤退，可以说是先知先觉。
四月初，市场情绪还在低谷，但BMI预示市场已经严重超卖，但当时入场买股的建议并不受人欢迎。但数据不会说谎，股市此后出现了持续数月的强劲反弹，但BMI的斜率更大。到了5月6日，BMI再次进入超买区间，但标普500指数继续上涨了四个月的时间。指数跌破超买分界线后，市场进入波动行情。
另外，回顾1990年以来的美国总统大选，我们可以发现一个规律：大资金会在大选前卖出，大选结束后买入，今年也不例外。这很好理解，对于管理十亿级别的资产管理公司来说，确定性是最重要的，而大选就是不确定性的代名词。
大选过后，叠加新冠疫苗的利好消息，资金涌入股市并再次进入超买区间。一般情况下，指数处于超买区间可能会持续较长的一段时间。中国股市有一句话，叫做量价先行，天量之后会有天价。因此，如果接下来BMI触顶，这很有可能意味着股市的阶段性顶部即将到来。这时是获利了结离场的理想时机。不过，一旦出现回调，则是低价买入异常股（outlier）的好时机。
我们已经通过BMI的视角回顾了2020年的股市，但并未涉及消息面。下面这张图我们把重大消息也罗列了进来。
我们注意到，相比BMI，消息预测股价走势的可靠性要低很多。利好出炉时，市场往往离顶部已经不远；市场悲观时，往往又是市场的底部。无论是哪种情形，有一点非常明确：大资金并不会根据消息进行交易，反而更有可能在消息公布前就已经完成了操作。
展望2021年
2020年多灾多难，2021年呢？我无法预测未来，但在数据的武装下，我们可以在预测时更有依据和信心。
以下是有关2021年的预测：
- 2021年股市将继续上涨。
- 散户投资者将在一月大举买入股票，这时候应该降降风险。
- BMI将在1月6日左右触顶，股市触顶时间估计在1月15日至2月7日之间，标普500指数有可能回撤9%。
- 2021年上市公司收入和盈利的同比数据将会很不错，尤其是二季度和三季度。
- 成长股将再展雄风，资金向价值股的轮动将会继续，但规模会减少。
- 异常股将继续创新高。
- 2021年股市将会出现一段超卖周期：这是低价买入现象级公司的机会。遴选出此前因为市场反应过度而被错杀的异常股。
- 市场将会迎来更多爆炸性的新闻头条，其中很多新闻将会把投资者洗出股市。如果出现消息驱动的回撤，买入优质的股票。
- “复产复工”和“经济复苏”的炒作还将持续一段时间，但投机性很强。这些行业的业绩尚未真正好转，更多还是乐观预期驱动的行情，因为未来很有可能要面临现实的大考。算法和高频交易也将加剧价值和小市值股票的回落。如果出现上述情形，资金将重新流向科技成长股。不过，如果价值和小市值股开始跑赢2021年的预期，它们将获得新一轮的资金流入。
- 无论是因为恐慌还是过于自信，市场的起伏转折越多，普通投资者受伤就越重，这是不变的道理。
- 相比2020年，2021年的形势会转好。我们会更加健康。疫苗上市后，生活恢复正常离我们已经不远。
- 正如过去一样，2021年也将提供同样多的投资机会，但我们识别机会的次数却少之又少。今年三月股市的低点也是绝望情绪的高潮，基金经理欲哭无泪，很多人失去生命，到处都是可怖的画面。但回过头来，又有多少人能够在这种绝望中发现当时绝佳的机会。
