AirTest Technologies Inc. (TSXV: AAT)
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本文分为上下两部分，第一部分见此处。
主动管理ETF中，投资组合经理更多地参与购买和出售公司的股票，并改变基金内的持有量。通常情况下，一个更主动管理的基金将比被动管理的ETF有更高的费用率。重要的是，投资者要确定基金是如何管理的，是主动管理还是被动管理，由此产生的费用率，并权衡成本与回报率，以确保它值得持有。
指数股票ETF为投资者提供了指数基金的多样化，以及卖空、保证金购买的能力，并且由于没有最低存款要求，只需购买一股即可。然而，并不是所有的ETF都是同样分散的。有些可能包含严重集中在一个行业，或一小群股票，或彼此高度相关的资产。
虽然ETF为投资者提供了随着股票价格上涨和下跌而获得收益的能力，但他们也从派发股息的公司中受益。股息是公司分配或支付给持有其股票的投资者的一部分收益。ETF股东有权获得一定比例的利润，如赚取的利息或支付的股息，并可能在基金清算时获得剩余价值。
ETF比共同基金更省税，因为大多数买卖都是通过交易所进行的，ETF发起人不需要在投资者希望出售时赎回股份，也不需要在投资者希望购买时发行新股份。赎回基金的股份可能会引发税收责任，因此在交易所上市的股份可以保持较低的税收成本。在共同基金的情况下，每次投资者卖出他们的股票时，他们都会将其卖回给基金，并产生税收责任，必须由基金的股东付税。
由于ETF越来越受到投资者的欢迎，许多新基金的出现导致其中一些基金的交易量很低。结果是，可能导致投资者无法轻易买卖低交易量的ETF股票。
关于ETF对市场的影响以及对这些基金的需求是否会使股票价值膨胀并产生脆弱的泡沫的担忧已经出现。一些ETF依赖的投资组合模型未在不同的市场条件下经历测试，可能导致基金的极端流入和流出，对市场稳定产生负面影响。
自金融危机以来，ETF在市场闪崩和不稳定中发挥了主要作用。ETF的问题是2010年5月、2015年8月和2018年2月的闪崩和市场下跌的重要因素。
ETF股票的供应是通过一种被称为创建和赎回的机制来监管的，这涉及到称之为授权参与者的大型专业投资者。
当ETF想要增发股票时，授权参与者从指数中购买股票(例如基金追踪的标准普尔500指数)，然后将其出售或交换给ETF，以获得同等价值的新ETF股票。反过来，授权参与者在市场上出售ETF股票以获取利润。授权参与者向ETF发起人出售股票，以换取ETF的股份，这个过程被称为创建。
想象一下，一个投资于标准普尔500指数股票的ETF，在收市时的股价为101美元。如果ETF所拥有的股票的价值按每股计算只值100美元，那么，该基金101美元的价格是以基金资产净值（NAV）的溢价交易。资产净值是一种会计机制，它决定了ETF中资产或股票的总体价值。
授权参与者有动力使ETF的股价与基金的资产净值重新达到平衡。为了做到这一点，授权参与者将从市场上购买ETF希望在其投资组合中持有的股票，并将其卖给基金，以换取ETF的股票。在这个例子中，授权参与者在公开市场上购买每股价值100美元的股票，但获得在公开市场上以每股101美元交易的ETF的股份。这个过程被称为创建，增加了市场上ETF股票的数量。如果其他一切保持不变，增加市场上的股票数量将降低ETF的价格，并使股票与基金的净值保持一致。
反之，授权参与者也会在公开市场上购买ETF的股份。然后，授权参与者将这些股票卖回给ETF发起人，以换取授权参与者可以在公开市场上出售的个人股票。因此，通过称为赎回的过程，ETF股票的数量减少。
赎回和创建活动的数量是市场需求的函数，以及ETF是否以基金资产价值的折扣或溢价交易。
想象一下，一个持有罗素2000小盘股指数股票的ETF，目前的交易价格为每股99美元。如果该ETF持有的股票的价值为每股100美元，那么该ETF的交易价格比资产净值有折扣。
为了使ETF的股价回到其资产净值，授权参与者将在公开市场上购买ETF的股份，并将其卖回给ETF，以换取相关股票组合的股份。在这个例子中，授权参与者能够购买价值100美元的股票所有权，以换取它以99美元购买的ETF股票。这个过程被称为赎回，它减少了市场上ETF股票的供应。当ETF股票的供应减少时，价格应该上升并接近其资产净值。
