Newrange Gold Corp. (新域黄金) (TSXV: NRG, OTC: NRGOF)
“勘探获得发现”
自去年以来，尽管股票市场还在节节攀升，但是金矿商的股价却备受打击。而且最主要的是，股市的上升趋势看起来仍然不足以让投资者放心大胆地押注于金矿股。不过，有一只多伦多证券交易所的矿业股却明显跑赢了同行，它就是Franco-Nevada (TSX:FNV)(NYSE:FNV)。
今年迄今为止，FNV的股票回报率已超过20%，而黄金价格在同一时期则下跌了约8%。相比之下，顶级黄金矿商巴里克黄金公司Barrick Gold和加拿大另一家贵金属产量流转公司Wheaton Precious Metals在同一时期分别下跌了18%和2%。
这主要是因为业务的性质。Franco-Nevada是一家价值370亿加元的权利金和金属产量流转公司，不参与采矿勘探或运营，而是将这些业务外包出去，通过预付费用以换取未来一定份额的金属产量。这样做不但降低了风险，同时也节省了很多成本，反过来又带来了卓越的利润率。因此，Franco-Nevada的净利润率在过去五年中平均接近30%，远远高于传统的金矿商。
该公司总收入的近70%来自黄金，11%来自白银，其余来自其他贵金属和能源。虽说该公司业务重心倾向于黄金，但最近来自能源部分的贡献也明显增加。
在2021年上半年，FNV报告了3.46亿加元的净收入，而2020年同期则亏损了近400万美元。盈利的急剧增长是该股今年表现优异背后的主要原因之一。2021年4月，该公司又以5.38亿加元收购了巴西矿业公司淡水河谷的权利金债券。因此，在这些债券和来自其更高的流转金属产量的推动下，Franco-Nevada今年公布了坚实的盈利增长。
事实上，FNV的股价在过去几年也一直处在高位。在过去的十年间，投资Franco-Nevada这只股票的回报率达到了420%，而巴里克则是负40%，WPM的回报率为74%。
除了健康的财务增长外，该公司还有强大的资产负债表，而且没有任何债务。相比之下，矿业属资本密集型行业，矿业公司的资产负债表一般都是负债累累。Franco-Nevada还支付少量股息，目前的收益率为0.8%。
要提醒投资者的是，FNV的股票在连续上涨后，从估值的角度看有些不那么划算。该股目前的市盈率为42倍，市净率为5倍，与行业平均水平和历史平均水平相比都算是比较高的。
不可否认，Franco-Nevada是一个伟大的企业，也是一项伟大的投资。但是，由于估值过高，该股在目前水平上的上升空间看起来是有限的。同行的巴里克黄金公司和Wheaton的股价分别是其收益的15倍和31倍。
黄金可以说是典型的避险投资，尤其是在低利率环境下会表现得很好。但是，在黄金股中，像Franco-Nevada这样的金属产量流转公司为投资者提供了有吸引力的风险回报主张，而且还拥有坚实的资产、盈利增长和健康的资产负债表。
随着金价开始再次上涨，FNV的盈利增长可能会加快，并可能推动其股票进一步走高。
