美国大麻行业正在高速增长，市场规模到2030年预计将翻倍，国内的大麻公司也正在通过积极的扩张计划和战略性收购跑马圈地，其中有两家跨州运营商（MSOs）——佛罗里达州的Trulieve Cannabis Corp.（OTCQX:TCNNF）以及伊利诺伊州Cresco Labs Inc.（OTCQX:CRLBF）——最受市场关注。
不过，如果必须在这两只大麻股当中选一只，谁才是大麻成长股第一股？
Trulieve在佛罗里达州起家并主导这个市场（设有113家大麻店），但投资者担心过度依赖一个州以及医用大麻可能带来的风险。不过，这个问题正在获得解决。公司去年收购了亚利桑那州的大麻公司Harvest Health，进军亚利桑那州、宾夕法尼亚州和马里兰州，目前在美国11个州经营162家大麻店。此外，该公司开始推出娱乐大麻产品和大麻衍生品，比如说雾化器、大麻食品和浓缩物等。
得益于这些举措，该公司2021年收入同比增长80%至接近$9.38亿，四季度实现连续第16个季度的经营盈利，调整后净利润同比增长2%至$1.23亿。公司年末持有现金及现金等价物$2.34亿。此外，Trulieve管理层预计2022年收入在$13亿至$14亿区间，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）在$4.50亿至$5.00亿之间。
按照市场估算，美国大麻行业将以14%的年复合增长率（CAGR）增长，市场规模到2030年有望超过$700亿。按照这一增速，分析师给出的Trulieve股价未来12个月上涨209%的预测是有可能实现的。
过去几个季度，Cresco的收入和EBITDA的百分比增速都达到了双位数。得益于覆盖全国的50家零售店，该公司全年总收入同比增长73%至$8.22亿，调整后EBITDA也增长219%至$1.94亿。
此外，在上月发布的财报中，公司宣布收购纽约州大麻公司Columbia Care Inc（OTCQX:CCHWF）的计划。该交易的企业价值达$20亿，在监管审批顺利的情况下预计将在四季度完成。加上Columbia的资产，Cresco将用于覆盖18个州的超过130家大麻店。此外按照管理层的说法，这一收购还有可能通过协同效应降低Cresco的成本。
该公司尚未盈利，但随着利润和EBITDA的不断上升，扭亏为盈应该用不了太久。Cresco年末可用于进一步扩张的现金及现金等价物为$2.24亿。分析师预计Cresco的股票价格未来12个月有望上涨150%。
Trulieve和Cresco的收入水平接近，分别为$9.38亿和$8.21亿，而且均实现了持续性经营性盈利。Cresco虽然没有盈利，但“综合素质”要优于Trulieve。
至于理由，收购Columbia Care的Cresco首先体量上要比Trulieve大，而且在地域和大麻品类多元性上也做得更好。Cresco在2020年一季度推出了大麻衍生产品，而Trulieve是在三季度。此外，Cresco四季度的营业费用从上年同期的$3.74亿降至$9400万，同期Trulieve从$5600万增至$1.51亿。最后，Cresco的市销率为1.7，低于Trulieve及其他大麻股，股价较其52周高点的$13.65下跌超过50%。
