Foothills Exploration, Inc. (OTC: FTXP)
专注于满足当前和未来的能源需求
一季度期间，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）因为增持能源股西方石油Occidental Petroleum（NYSE:OXY）的股份超过10%而触发强制信披。这一增持一方面显示巴菲特认为油价在俄罗斯入侵乌克兰之后将会上涨，同时也是基于西方石油本身的因素。
除了被强制信披的西方石油，伯克希尔还大幅增持雪佛龙Chevron（NYSE:CVX）的股份，持股份额从2021年四季度末的2%提高至2022年一季度末的8.9%。因为雪佛龙规模更大，巴菲特的增持并未触及10%的强制信披线。
得益于油价以及雪佛龙股价的上涨，雪佛龙已经取代美国运通American Express（NYSE:AXP）和可口可乐Coca-Cola（NYSE:KO）成为巴菲特的第三大重仓股。按照今天的股价计算，雪佛龙占伯克希尔$3530亿投资组合的比重为7.7%，仅次于苹果Apple（NASDAQ:AAPL）和美国银行Bank of America（NYSE:BAC）。
算上西方石油2.1%的配置比例，伯克希尔上市公司股票组合的9.8%都押注在了这两家油气生产商上。相比之下，能源板块占标普500指数的比重仅有3.86%。
过去两年，巴菲特一直在做多油气板块，先是在2019年投资西方石油的优先股，帮助该公司完成对Anadarko的收购，然后在2020年中收购Dominion Energy Inc.（NYSE:D）的天然气资产，年底又建仓雪佛龙。
巴菲特看重的应该是这些资产的价格。关注环境、社会和公司治理（ESG）问题的投资者对传统能源股不敢兴趣，而勘探与生产公司由于过去十年能源价格低迷投资非常有限。如此一来，传统的能源行业很有可能就变成了巴菲特一直追求的价值投资品种。
巴菲特大举且迅速加码能源股投资的一个重要刺激因素是俄乌战争，但在通常情况下，即使伯克希尔愿意，也不太可能在短时间内就迅速买入如此多的股票。
这一异常情况的出现，按照巴菲特的说法，在于当前美股的赌场风气。西方石油的大量股票都锁定在指数基金当中，而伯克希尔在如此短的时间里就积累如此多的筹码，这让巴菲特本人也感到惊讶。对于伯克希尔来说，这是一件好事，但这一现象本身也让巴菲特感到担忧。他在周六举行的伯克希尔年度股东大会上表示：
这不是投资。你不是从投资者手中买入股票。这简直不可思议。你不可能在伯克希尔身上做到这一点。美国的大型公司已经变成了赌场的筹码，而正是如此，我们才能够在两周时间内买下这家存在了数十年的公司14%股份。试想一下，如果40%的股份都被锁定在了其他地方，这时候你想要买入14%的美国农场，14%的公寓楼，14%的汽车经销商或者是任何其他资产的难度会有多大。我和芒格可以说是久经沙场，但也没有见过这种场面。
有些人可能会觉得，伯克希尔买入石油股的时候已经是接近能源市场的顶部。毕竟油价2021年以来已经翻倍，而巴菲特是在上涨途中买入的这些能源股。除此之外，现在市场上已经弥漫着对于今年晚些时候或明年出现经济衰退的恐慌情绪，而衰退将会损害石油需求。美国石油钻井数也在上升，因此今年晚些时候应该会有新的供给上线，同时美国政府也将在未来6个月内每日释放100万桶的战略石油储备。
另一方面，欧洲正在积极筹划对俄罗斯的石油禁运，并且这一制裁措施的出台将快于预期。中国的封城措施可能将会在不远的将来取消，同时期美国将迎来夏日高速公路出行的高峰期，这些因素将成为油价上升，或至少维持在目前高位的支撑。
无论出现哪种情况，巴菲特采取的都是更长远的视角。更有可能的情况是，他预计未来10年石油市场将出现结构性供给短缺，因此石油公司的高股息将是可持续的。2019年投资西方石油的优先股时，巴菲特就承认这一融资押注的是长期油价的上涨。考虑到目前环境变得更加有利，他的这一观点不太可能发生改变。
是否配置传统的能源，个人投资者要自行做决策。不过，清洁能源的转型不可能一蹴而就，只要这个世界还要用到化石燃料，传统能源公司的需求就会一直存在下去。
