Green Thumb 2021年的大规模投资将迎来收获季

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发布于: 6月 22, 2022

2021年,美国垂直整合大麻运营商Green Thumb Industries Inc.(OTCQX:GTBIF)在新的大麻种植、加工和销售基础设施领域进行了大规模投资。但到了2022年一季度,这类资本支出开始减少。2022年,该大麻股的不动产、厂场和设备投资将减少,从而为2023年的扩张释放出更多的现金。

花钱是为了挣钱

2021年,Green Thumb看准了新泽西州和纽约州的成人用大麻合法化前景,并且当年在这两个州的大型基础设施投资规模总计就达到了$2.253亿。该公司2021年分别在新泽西州(预期市场规模$20亿)的Paramus和Bloomfield新开了Rise大麻店,大麻店总数增至3家,另加1座制造设施。

与此同时,GTI在纽约州(预期市场规模$25亿)Warwick的外围投资建设了一座$1.50亿,面积达40英亩的园区,其中包括1座种植和制造设施,预计将种植数万镑的大麻并生产大麻食品和烟弹等产品。

此外,2021年的GTI还进军了弗吉尼亚州、罗德岛州以及明尼苏达州的医用大麻市场,为这些州成人用大麻市场的开放和开发做准备。

资本支出

Green Thumb的现金流量表显示,公司2021年的资本支出出于这些大型投资的需要出现暴增,尤其是在下半年,4个季度的资本支出分别为$1940万、$2470万,$7300万和$7070万。

不过到了2022年一季度,随着新泽西州大麻店项目临近完工,公司的资本支出相比前一季度下滑了19.6%至$5680万,但依然远高于上年同期。资本支出的减少将提升Green Thumb的自由现金流,这是该公司的最重视的财务指标,也是体现其增长能力的关键指标。

投资收获季

2022年一季度,Green Thumb的经营现金流同比增长近40%至$5500万,连续第9个季度实现正值。但在这9个季度当中,5个季度的资本支出超出经营现金流,其中包括最近的12个月。2022年,随着纽约州园区建设的完工,该大麻公司的资本支出将趋于平稳状态,而经营现金流将继续增长,Green Thumb将得以在无需举债的情况下充实银行的现金储备。

今年晚些时候和2023年初,随着罗德岛州和康涅狄格州娱乐大麻市场的启动,GTI的资本支出将随着这些市场的扩张而再次增长。不过,GTI 2021年向医用大麻合法化州(同时推动成人用大麻合法化)的投资,叠加正的毛利润,经营现金流的稳定增长以及新泽西州成人用大麻销售额的增长将足以支撑该公司再次扩张的财务需求。

明尼苏达州的成人用大麻合法化虽然还要多年之后才能实现,但最近准许医用大麻患者使用大麻的新法律将带来增长空间。另外,在最近的财报电话会议当中,该公司将弗吉尼亚州、康涅狄格州以及罗德岛州列为成人用大麻合法化重点关注对象。

一旦市场开拓的时机成熟,我们需要关注Green Thumb的资本支出会发生怎么的变化,同时关注其自由现金流来评估纽约州和新泽西州的投资取得了怎样的成效。