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上周四（10月27日），亚马逊Amazon.com（NASDAQ:AMZN）的三季报显示四季度指引不及预期，股价暴跌。不过，财报本身并不算太差：收入同比增长15%，指引区间为13%-17%。经营利润$25亿，指引区间$0-$35亿。Amazon Web Services（AWS）在多个季度稳定增长后开始减速。
公司管理层预计四季度收入增长2%至8%，但不及分析师的预期。不过，管理层还很淡定，他们驱动销售额增长的很多计划已经就位，同时聚焦于客户体验。亚马逊正在努力向巴菲特证明，自己符合他的选股投资标准。
过去这么多年来，巴菲特提供了很多明智的投资建议。但是，无论是买股票还是收购公司，他并没有一个神奇的公式，但我们还是能够从中罗列出一些关键要素。
比如说护城河。所谓护城河，指的是竞争优势，或者是任何可以让一家公司从竞争对手中脱颖而出并保住自己生意的特质。巴菲特给出了更多的细节：我们寻找的是一个稳定行业内长期的竞争优势。
尽管竞争对手不断发起猛攻，但亚马逊过去这些年在电子商务领域依然占据主导地位，电商行业总销售额的38%都来自于该公司，旗下的Prime会员（年费$139）数量超过2.00亿。沃尔玛Walmart（NYSE:WMT）也推出了类似的年度会员服务，并且抢占了6.3%的电商市场份额，但还不足以对亚马逊构成真正的威胁。2019年，巴菲特或者可能是他的某位投资经理买入亚马逊股票。“稳定的业务”是巴菲特选股的考量因素之一，因此这或许说明电商的商业价值已经获得认可。
为了提升客户体验，亚马逊三季度继续投入。为了几个月，公司经营可能会比较困难，但这些投入将有助于守住自己的护城河。首席财务官Brian Olsavsky在三季报电话会议期间表示，公司将继续致力于改善客户体验，称把客户放在第一位的政策是为股东创造持久价值唯一可靠的方式。
但这还不够。
数十年来，巴菲特的控股公司伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）不断在扩张。人们热衷于讨论巴菲特买了什么股票，但巴菲特真正热衷的是，一旦看上眼，就把整个公司买下了。你能想象伯克希尔哈撒韦拥有65家公司，而持股只有40只左右吗？
有关公司扩张，巴菲特是这么说的：
你不必把钱投向你赚钱的地方，不存在这样的规矩。事实上，这种做法往往还是错误的。真正的好公司，能够在有形资产上面赚取丰厚回报的伟大公司，都不可能在任何时间段内将大部分的盈利用于内部再投资还能获得高收益率。
亚马逊就严格遵循了这一模式。公司依托其庞大的电商资助其他业务，而后者的盈利能力往往高于其核心业务。AWS云计算服务就是一个最明显的例子。一段时间以来，AWS都是该公司经营利润的最大贡献者。
此外，该公司还积极并购，比如说正在进行中的iRobot收购。有些收购被整合进了亚马逊平台，比如说米高梅影业。至于iRobot，该公司被收购后将维持独立运营。
巴菲特只要投资一家公司，他都坚信该公司具备长期收益的高潜力。在巴菲特看来，最好的持有期限是“永远”。凭借护城河以及开拓新业务领域的能力，投资者对于亚马逊在可预见的将来继续增长拥有信心。该股股价今年下跌44%，现在是一个不错的低位买入机会。
