2022年，股票短时间暴跌30%并不是什么新鲜事，但对于公用事业股票来说还是头一次。加拿大公用事业股票Algonquin Power & Utilities Corp（TSX:AQN）的价格在两天时间内暴跌30%，此前该公司发布令人失望的三季报。这是市场反应过度，还是该股价值的一次合理修正？
如果你在财报前买入这只中等市值的股息股，一下子损失30%可能会让你感到恐慌甚至是怀疑自己的判断。不过其实没什么可担心的，至少该公司长期增长的基本面并未改变。
Algonquin是一家公用事业公司，公司生产风能和太阳能等可再生能源并提供给工业和居民客户，因此现金流非常稳定。冬季电力消费量增加，公司现金流也随之增长。该公司分两大业务板块：发电（可再生能源发电容量4.2吉瓦）和公用事业（电气水的供应）。
Algonquin对Kentucky Power $26.5亿的收购正在进行中，预计年底完成但被延后。这一收购将为该公司增加20万个客户并提升公司盈利。此外，Algonquin在建的绿地开发项目发电容量达3.8吉瓦。该公司长期受益于可再生能源的转型，稳定的现金流可以支撑其9.27%的股息率。
Algonquin股票被超卖，此前该公司报告低于预期的三季度调整后净利润并下调2022年的指引。利率上升导致利息支出增加$2330万，净利润因此减少25%。
此外，为了解决Kentucky Power收购的资金问题，Algonquin债务融资$12亿，股权融资$8.00亿。利率上升加大了债务融资成本，而增发股票增加了派息所需的现金。此外，受不利宏观经济环境的影响，该公司多个项目面临延期。
以上所有因素促使Algonquin将2022年的调整后每股收益指引下调8-10%至$0.66-$0.69。即使指引被下修，2022年的每股收益同比依然增长61%。此外，修正后的指引假设不会出现超预期的加息和通胀上升，同时假设所有的资本项目都按时完工且在预算范围内。最后，Algonquin在充满挑战的宏观经济环境下降重新审视它的长期目标。
不可否认的是，Algonquin面临一些困难。但不要忘了，该股股价暴跌30%之前，较其4月的高点已经下跌了18-20%。因此我们的一个基本判断是，市场对该公司的财报业绩反应过度了。该股目前的动态市盈率为11，这意味着投资者不看好该公司2023年的每股收益，而其中一个原因是股本增加导致的股权被稀释。
但是，Kentucky Power是一起大规模的收购并将带来大量的长期现金流。即使总股本增加，这些现金流仍能支持股息的增长。利息虽然因此增加，但从股权的角度分析，这起收购拥有巨大的价值。相比项目带来的收益，这一负债成本只是沧海一粟。
长期投资者应该知道，全股收购的成本是可变的，因此相比成本固定的债务融资收购要昂贵得多。宏观环境不利因素可能会影响到Algonquin的短期盈利并迫使该公用事业公司的股息增长暂缓，但长期前景依然是光明的。
1月和2月是所有公用事业和能源股的旺季。因此，AQN股价下跌30%之后反而创造出一个买入机会，同时锁定超过9%的股息率。
