人工智能（AI）经济的兴起已经成为了现在持有英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）股票的长期逻辑，该公司也正在按照美国股市AI第一股的标准打造自己。但是，英伟达在最近业绩会当中披露的更为重要的信息是该公司将再次进入增长模式。
不过，这也不足以支撑该股股价近期的暴涨：2023年以来股价上涨超过60%，相较2022年10月中旬创出的低点已经翻一倍多。因此，这只AI股票的价格未来波动将会比较剧烈，股价回落将是预期之内的事情。
但毫无疑问的是，英伟达这只AI股票的熊市已经结束了。
尽管数据中心的业绩稳定，但由于游戏和加密货币市场低迷，英伟达2023财年（截至2023年1月）二季度和三季度游戏和专业可视化的收入环比出现明显下滑。
| 季度收入和业务板块 | Q4 2022 | Q1 2023 | Q2 2023 | Q3 2023 | Q4 2023 |
| 数据中心 | $33亿 | $38亿 | $38亿 | $38亿 | $36亿 |
| 游戏 | $34亿 | $36亿 | $20亿 | $16亿 | $18亿 |
| 专业可视化 | $6.43亿 | $6.22亿 | $4.96亿 | $2.00亿 | $2.26亿 |
| 汽车 | $1.25亿 | $1.38亿 | $2.20亿 | $2.51亿 | $2.94亿 |
| 总计 | $76亿 | $83亿 | $67亿 | $59亿 | $61亿 |
| 总计环比变动 | 8% | 8% | (19%) | (12%) | 2% |
去年消费芯片供给恢复叠加需求开始走弱，英伟达开始激进式去库存，并且这一战略似乎取得了积极的成效。2023财年最后一季度，英伟达的销售额环比恢复增长，并且这一趋势将延续至2024财年的一季度（截至2023年4月）。管理层预计当季收入$65亿，虽然依然远低于历史高点，但按照指引中点计算的环比增速为7%。
英伟达首席财务官Collette Kress在业绩会当中表示，公司业绩环比增长的驱动力将来自于四大业务板块，其中数据中心和游戏领增。尤其值得一提的是，公司第一大业务板块数据中心将得到AI的强力提振，并预计该业务的同比增长一季度之后将提速。
英伟达今年的利润率也将反弹。受去库存影响，产品毛利润率从2022财年的65%降至2023财年的57%，净利润也环比下降55%至$44亿。不过，四季度（截至2023年1月）的毛利润率已经回升至63%，净利润相比前一季度也翻一倍多至$14亿，占收入的23%。换句话说，英伟达未来1年的收入和利润都将回升。
英伟达股票的估值也因此变得不太好把握。该股目前的静态市盈率（过去12个月的每股收益）和市现率（过去12个月的自由现金流）都高达100，但动态市盈率只有43。即使财务业绩强劲增长，英伟达依然是一只溢价股票，因此股价波动可能会比较剧烈。
最后要说的是，英伟达股票的溢价是自己挣来的，获得了市场的认可，因此短期内出现估值杀的可能性不太高。如果你决定现在买入的话，要做好长期持有的心理准备。
