人工智能（AI）經濟的興起已經成為了現在持有英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）股票的長期邏輯，該公司也正在按照美國股市AI第一股的標準打造自己。但是，英偉達在最近業績會當中披露的更為重要的信息是該公司將再次進入增長模式。
不過，這也不足以支撐該股股價近期的暴漲：2023年以來股價上漲超過60%，相較2022年10月中旬創出的低點已經翻一倍多。因此，這只AI股票的價格未來波動將會比較劇烈，股價回落將是預期之內的事情。
但毫無疑問的是，英偉達這只AI股票的熊市已經結束了。
儘管數據中心的業績穩定，但由於遊戲和加密貨幣市場低迷，英偉達2023財年（截至2023年1月）二季度和三季度遊戲和專業可視化的收入環比出現明顯下滑。
| 季度收入和業務板塊 | Q4 2022 | Q1 2023 | Q2 2023 | Q3 2023 | Q4 2023 |
| 數據中心 | $33億 | $38億 | $38億 | $38億 | $36億 |
| 遊戲 | $34億 | $36億 | $20億 | $16億 | $18億 |
| 專業可視化 | $6.43億 | $6.22億 | $4.96億 | $2.00億 | $2.26億 |
| 汽車 | $1.25億 | $1.38億 | $2.20億 | $2.51億 | $2.94億 |
| 總計 | $76億 | $83億 | $67億 | $59億 | $61億 |
| 總計環比變動 | 8% | 8% | (19%) | (12%) | 2% |
去年消費芯片供給恢復疊加需求開始走弱，英偉達開始激進式去庫存，並且這一戰略似乎取得了積極的成效。2023財年最後一季度，英偉達的銷售額環比恢復增長，並且這一趨勢將延續至2024財年的一季度（截至2023年4月）。管理層預計當季收入$65億，雖然依然遠低於歷史高點，但按照指引中點計算的環比增速為7%。
英偉達首席財務官Collette Kress在業績會當中表示，公司業績環比增長的驅動力將來自於四大業務板塊，其中數據中心和遊戲領增。尤其值得一提的是，公司第一大業務板塊數據中心將得到AI的強力提振，並預計該業務的同比增長一季度之後將提速。
英偉達今年的利潤率也將反彈。受去庫存影響，產品毛利潤率從2022財年的65%降至2023財年的57%，淨利潤也環比下降55%至$44億。不過，四季度（截至2023年1月）的毛利潤率已經回升至63%，淨利潤相比前一季度也翻一倍多至$14億，占收入的23%。換句話說，英偉達未來1年的收入和利潤都將回升。
英偉達股票的估值也因此變得不太好把握。該股目前的靜態市盈率（過去12個月的每股收益）和市現率（過去12個月的自由現金流）都高達100，但動態市盈率只有43。即使財務業績強勁增長，英偉達依然是一隻溢價股票，因此股價波動可能會比較劇烈。
最後要說的是，英偉達股票的溢價是自己掙來的，獲得了市場的認可，因此短期內出現估值殺的可能性不太高。如果你決定現在買入的話，要做好長期持有的心理準備。
