按照诺贝尔奖得主Eugene Fama和Kenneth French提出的三因子模型理论，投资低估值的价值股可以获得跑赢市场的收益率。不过，除了格雷厄姆和巴菲特这样的价值投资大佬，现在比如Vanguard和贝莱德等很多公司都面向普通投资者推出了大量的价值交易所交易基金（ETF）。
另一个有趣的现象是，美国股市价值股和成长股的轮动往往会持续多个季度甚至很多年，比如说成长股领先的1995-2000年和2006-2020年，以及价值股领先的2000-2006年以及2021年迄今。
过去10年，在美国科技板块的助推之下，成长股跑赢价值股。不过如果将周期拉长，价值股还是有略胜一筹。比如说从1972年迄今，美国大市值价值股的年化收益率达11.1%，稍高于成长股的10.1%。2022年，价值股仅下跌2.2%，同期成长股回撤幅度高达33.2%。
Blue Chip Partners的投资主管Daniel Dusina表示，在通胀和利率上升的环境下，价值因子就像2022年一样总能跑赢市场。此外，在新的商业周期启动阶段，比如说经济衰退的结束时，价值股也总是跑赢市场。
首先，价值股的遴选以及投资组合的管理耗时耗力耗钱，投资ETF可以让你直接当甩手掌柜。此外，价值ETF也有各种类型，比如说小盘、深度价值以及高息等价值ETF，便于投资者组合。
| 价值ETF | 费用率 |
| SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF (ticker: SLYV) | 0.15% |
| Roundhill Acquirers Deep Value ETF (DEEP) | 0.8% |
| Vanguard Value ETF (VTV) | 0.04% |
| Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) | 0.06% |
| Dimensional US Targeted Value ETF (DFAT) | 0.28% |
| Avantis US Large Cap Value ETF (AVLV) | 0.15% |
| JPMorgan Active Value ETF (JAVA) | 0.44% |
如果你对小盘股感兴趣，SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF（SLYV）这只价值ETF就非常适合。SLYV跟踪的S&P Small Cap 600 Value Index是一只小市值价值指数，持股数量达455只，可以作为标普500指数ETF的补充。相比之下，Roundhill Acquirers Deep Value ETF（DEEP）持股的平均加权市值不到$10亿，而且多数公司的自由现金流为正，较好地规避了价值陷阱。此外，DEEP的持股更加集中，总计持有99只股票。
如果你想组建一个长期的，买入并持有的退休投资组合，可以考虑被动型的价值ETF，比如说跟踪美国大盘股价值指数CRSP US Large Cap Value Index的Vanguard Value ETF（VTV）。被动指数型基金的优点是成本低，比如说VTV的费用率只有0.04%。
如果你想获得更高的收益率，可以考虑股息ETF，比如说高息ETF Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM）。股息股通常都在价值范畴之内，同时受益于利率上升环境，因此VYM和VTV有很多相似之处，比如说大市值价值股密集。
不同于被动ETF，聪明贝塔ETF根据量化指标进行客观地选股，因此可以规避掉价值陷阱，比如说Dimensional U.S. Targeted Value ETF（DFAT）和Avantis U.S. Large Cap Value ETF（AVLV）。DFAT的选股标准除了市净率、市现率和市盈率等这些价值特征外，还要考虑盈利能力和动量因子。AVLV的选股标准包括调整后市净率和调整后经营活动产生的现金/净资产比率这些价值和盈利指标，以及流动性和市值。
聪明贝塔策略可能有效，但本质上还是后顾，无法对当前以及未来的变化做出及时的反应，因此主动管理型的基金还是有自己存在的独特价值。比如说，主动管理型的价值ETF JPMorgan Active Value ETF（JAVA）采取独有的自下而上的策略评估公司基本面并遴选可能的价值股。不过，JAVA的费用率为0.44%，高于前面的被动型或聪明贝塔价值因子ETF。
