这只能源股过去三年股价涨了1400%，接下来会怎么走？

加拿大能源板块到今天为止依然很火爆的原因很多，除了高油价外，还有能源公司债务水平降低以及盈利的可见性，都使能源股票在今天具备了很好的投资价值。事实上，自大流行爆发以来，多伦多证券交易所的能源股已经为投资者带去了300%的回报，相比之下，多交所大盘同时期的回报为50%。

虽然能源股整体涨幅已经远远将大盘甩在身后，但一些中等规模的能源公司股价实际上涨了十倍不止，比如MEG Energy (TSX:MEG)的股票在过去三年中暴涨了1375%。一些投资者应该想知道，这只能源股后市将如何表现？

MEG Energy：WCS和WTI原油之间的价差

MEG使用SAGD（蒸汽辅助重力泄油）方法生产热油，主要受到加拿大国内基准原油WCS价格的影响。而自去年以来，WCS和美国WTI原油之间的价差已经扩大，主要是由于美国的需求减少。然而，由于美国预计将在今年重新补充其战略石油储备，差价可能再次缩小。这将可能成为MEG的一大增长动力，导致更高的实现价格和利润率。

目前，WCS和WTI原油价差约为每桶7美元，高于历史平均水平。如果恢复到长期平均值，即每桶15美元左右，这将使该公司的现金流增加3.15亿加元，同时将加速MEG的债务削减和股东回报。管理层的目标是在2023年每天生产10.5万桶石油，资本支出为4.5亿加元。目前，该公司正将50%的自由现金流用于去杠杆化，其余用于股东回报。这一战略有望改善公司的资产负债表，并推动股东回报。

2022年第四季度末，MEG的净债务为16亿加元，与2020年的30多亿加元相比大幅下降。即使杠杆率已经下降，MEG仍然专注于使净债务进一步下降。截至2022年第四季度，杠杆率已从2020年的5倍降至0.8倍。

可能将多余的现金100%分配给股东回报

该公司预计，如果达到6亿美元的净债务目标，会将100%的自由现金流分配给股东回报。据该公司称，如果今年油价在平均每桶100美元左右，MEG将在2023年底实现债务目标，这可能很快就会触发下一阶段的股东回报，很可能以派息开始。此外，对股东回报和减少债务的关注，突出了管理层对其超额现金部署的明确性。

从估值层面看，MEG股票目前的交易价格是其收益的7倍和自由现金流的7倍，而油价目前在每桶80美元附近。这只能源股目前提供15%的自由现金流收益，非常有吸引力。