这只巴菲特石油股有大动作!而且把股东的利益放在第一位

投资哪些TSXV股票?
发布于: 5月 22, 2023

雪佛龙Chevron(NYSE:CVX)有大动作:该石油巨头已经达成全股收购油气生产商PDC Energy Inc(NASDAQ:PDCE)的协议,后者的估值为76亿美元,其中包括承担债务。该公司预计这起高度互补的交易将提升公司所有关键的财务指标,其中包括年度自由现金流增加10亿美元。

雪佛龙是巴菲特的伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的重仓股票。

交易细节

每股PDC Energy股票置换为0.4638股雪佛龙的股票,相当于收购价格63亿美元,合每股72美元,较PDC Energy过去10个交易日的平均股价溢价14%。此外,该公司还将承担PDC Energy大约13亿美元的负债,因此该交易总的企业价值为76亿美元。

这笔交易对于雪佛龙来说极具战略意义。首席执行官Mike Wirth表示,PDC的资产将强化公司在美国关键的油气生产盆地的地位。PDC Energy有27.5万英亩的净土地权益毗邻雪佛龙位于DJ盆地的资产,储量将增加超过10亿桶油当量。此外,雪佛龙在二叠纪盆地的净土地权益也将增加2.5万英亩。

雪佛龙每桶价格低于7美元的石油当量储量将增长10%,而且按照目前70美元的油价以及3.50美元的天然气价格计算,该公司预计每年的自由现金流将增加大约10亿美元。

把保护股东利益放在第一位

雪佛龙资产负债表堪称堡垒级别,现金充裕,一季度末的现金接近160亿美元,杠杆率远低于20%-25%的目标区间。不过,为了保护股东免于大宗商品价格波动的影响,雪佛龙采取股权交易的方式。首席执行官Mike Wirth在该公司的一季度业绩会当中表示,因为大宗商品价格波动大,因此他们倾向于股权型并购,这样交易架构会更加稳定。

相反,该石油公司的现金和现金流将用于实现以下这4个财务目标:

  • 提高股息
  • 投资传统和低碳业务
  • 维持一个稳健的资产负债表
  • 回购股票

如果大宗商品价格下跌,雪佛龙将来有望以更低的价格回购股票。凭借低成本的资源以及财务灵活性,在60美元/桶左右的平均油价(相比目前市价低了超过10美元)下,该公司每年有能力回购最少100亿美元的股票直至2027年,约占其发行在外股票总数的3%。如果价格上升,每年的股票回购规模最高可达200亿美元,占其股票数量的大约6%。换句话说,雪佛龙回购的股票足以抵消未来一年该公司股票因为并购而被稀释的影响。

雪佛龙股票的买入理由更充分了

雪佛龙把股东放在第一位的做法也让它成为了巴菲特的重仓股。伯克希尔目前拥有雪佛龙7%的发行在外股票,价值超过200亿美元,占伯克希尔股票投资组合的7.1%,是第五大重仓股。

PDC Energy的收购进一步强化了雪佛龙的买入逻辑。这大幅增加了该石油巨头的低成本资源,明年起每年的自由现金流也将增加10亿美元。公司拥有更多可以代表股东进行配置的资金,其中包括回购为了完成收购而增发的股票。此外,这笔交易还将进一步强化雪佛龙维持并提高股息(股息率近4%)的能力。

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