摩根大通：新指标显示投资者持有的黄金创2012年以来新高

摩根大通（JPMorgan）分析师在最近的一份报告中公布了一个新指标，该指标显示，央行自2022年开始的创纪录连续购买黄金也促使投资者将其投资组合中更大比例的资金配置到贵金属上，而这个比例现在是2012年以来最高的。

分析师使用了世界黄金协会截至2022年底的数据，并通过汇总各国央行和私人投资者报告的黄金购买量，得出了截至2023年第二季度末的估计值，然后将以投资为目的持有的黄金总存量除以全球私人非银行投资者持有的包括现金、股票和债券在内的金融资产存量，得出了一个新的黄金配置指标。

摩根大通表示，该指标显示，虽然大宗商品中黄金的配置一直在下降，但投资者对贵金属的配置在过去一年中却有所增加，其中央行的黄金购买是主要驱动力。事实上，自2022年初俄罗斯入侵乌克兰以来，各国央行一直在以历史上前所未有的速度增加黄金储备，以减少对美元的依赖和风险敞口。

分析师在报告中写道，“自大流行病以来，隐含的黄金配置一直在上升，目前处于2012年底以来的最高水平。换句话说，按照历史标准，目前投资者对黄金的配置看起来相当高。”分析师提醒投资者，除了金价对美元和实际收益率的敏感性之外，毫无疑问，央行的购金速度是衡量金价未来走势的关键。

报告中提出，自COVID-19疫情爆发以来，金价的主要相关性已经发生了变化。在大流行病之前，黄金ETF流入和流出对黄金需求起着决定性作用，而在大流行病之后，央行的购买成为了决定黄金需求的关键。

该投行预测，随着央行持有黄金的规模继续扩大，金价也将创下历史新高。今年7月，摩根大通发布了全球大宗商品研究执行董事Greg Shearer的研究报告，预计金价将在2024年下半年创下新高。

Shearer在报告中写道，预计美联储将在2024年第二季度开始降息，美国实际收益率的下降将成为黄金价格的“重要推动力”。他认为，到2024年第四季度，金价平均价格约为每盎司2175美元，如果美国经济真的陷入衰退，金价将面临进一步上行的风险。

他指出，经济衰退越严重，美联储就必须越积极地削减利率，这将对黄金起到支撑作用。黄金投资者正处于一个非常有利的位置，持有黄金以及长期配置黄金和白银既能在周期后期起到分散投资的作用，又能在未来的12或18个月内有所收获。

他补充道，虽然黄金投机性持仓最近有所上升，但摩根大通看到了稳健的机构和央行需求。投资者现在开始渴望真正拥有黄金，并从货币资产中分散配置。

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