2024年，降息是投资界最关心的话题之一。但是，一系列火热的经济数据让美联储的降息预期变得愈发模糊，市场甚至开始考虑这个问题：如果美联储今年不降息，美国股市、债市和楼市将会是怎样的一番景象？
为什么无法下定降息的决心？关于这个疑问，美联储主席鲍威尔有这么一句口头禅：需要更多的信心。美联储需要看到明确的通胀率向2%目标回落的信号。但最近几周的数据却似乎给出了相反的趋势，比如说四季度GDP增长3.3%，1月新增就业人数35.3万，以及3.1%的通胀数据。
美国银行分析师本周指出，无论美联储未来会采取什么货币政策，基于该机构2022年3月以来已经实现的成就，标普500指数在2024年都将会有不错的收益。Rosenberg Research的经济学家兼创始人David Rosenberg也表达了类似的观点，称虽然不降息是小概率事件，但光凭有利的经济周期就已经足以支撑股市，并且他认为医疗和必选消费股将会领涨。
不过对于债市而言，利率在更长时期内维持在更高水平就压力山大了。Rosenberg表示，货币政策预期与长期国债收益率之间的相关性高达90%，并强调10年期国债收益率有可能回升至4.7%，接近去年年底创出的数十年的高点。
此外，美国银行的分析师表示，持续高利率对银行股票也构成下行风险。在高利率环境下，高融资成本和银行持有的大量的低收益率债券形成“负利差”风险。此外，紧缩货币政策持续时间过长的话，经济也将承受巨大的压力甚至陷入衰退，导致银行信用质量和增速下降。Rosenberg也表示，如果美联储不降息，这无疑将给银行股票带来负面的冲击。
美联储加息影响最大的一个领域是商业房地产。商业地产的所有人将会有大量负债到期，同时很多房主的房屋价值降低，而再融资债务的利率在上升。办公地产尤其如此。就在上个月，房地产大亨Barry Sternlicht表示，办公市场将出现1万亿美元的损失。此外，商业房地产贷款的重新定价将带来信用风险，去年的区域银行危机或再次上演，比如说这个月的New York Community Bank。
至于住房市场，利率降不下来意味着楼市将继续维持寒冬。去年住房库存水平极低，销量更是创出1995年以来的最低。如果美联储不降息，今年的房地产市场将是2023年的翻版。
在什么情况下，美联储会选择不降息？德意志银行分析师本周表示，如果通胀率不低于2.7%以及失业率不高于4%，美联储将维持鹰派立场，最近的通胀和就业数据也满足上述条件。不过，Rosenberg并不认为2024年美国经济会过热。在他看来，市场能够承受高利率的同时经济将继续增长，但旨在抑制通胀的加息将会带来更加破坏性的后果。
