黄金价格创新高，背后的驱动力究竟是什么？

上周，黄金携手美国股市和比特币价格频频创历史新高，其中现货黄金价格从周一的每盎司2119美元一路涨到周五盘中的2195.23美元。除了美元，全球主要发达市场和新兴市场货币当中，四分之三的黄金价格创出50年的高点。

Kitco News的每周黄金调查报告显示，无论是华尔街还是缅因街（Main Street），受访者当中压倒性多数都预测下周金价将上涨或至少是横盘整理。

有关黄金的前景，VR Metals/Resource Letter的发行人Mark Leibovit用一个词简单概括：牛市。不过，Tastylive.com的期货和外汇主管Christopher Vecchio给出的关键词是“横盘”。他的操作建议是趋势变化前只管买跌，但目前还没有迹象显示黄金的趋势短期之内将会发生改变。

但是，这次黄金价格的飙升有点奇怪。短期来看，黄金股票依旧“躺尸”，并未跟涨，同时白银也并未参与到此次的行情中来。如果将周期拉长我们还会发现，过去几年对金价影响很大的黄金ETF最近几个月一直在流出，同时美元和实际收益率也保持稳定。

黄金持有量最大是饰品行业，接下来是包括ETF、金条和金币的私人投资，然后是央行的储备。根据排除法，我们不难得出，官方机构，也就是全球各国央行才是黄金近期频创新高的重要驱动力。

Walsh Trading的商业对冲联合主管Sean Lusk相信，所有迹象均显示这轮上涨的驱动力来自于主权买入。中国正在持续增持黄金储备，静静地支撑着黄金市场。而且不止中国，很多其他国家的央行为了提振它们的货币也在买入黄金，并且这一趋势还在进行当中。在全球面临重大不确定性的背景之下，股市和黄金同时创历史新高，我们很难不去分析央行在其中发挥的作用。

过去6个月，中国、德国和土耳其是黄金最大的主权买家，其中中国的黄金增持量可能要远高于官方数据。

至于央行为何不断增持黄金储备，或者说是去美元化，除了俄乌战争期间美元的武器化给各国敲响了警钟之外，美国的财政赤字以及美元未来可能的贬值也是重要的因素。按照购买力平价，美元相对主要新兴市场货币被结构性高估了，未来几年有可能会大幅贬值。

鲍威尔最近重申美联储将在今年降息，似乎并不十分担忧通胀问题，同时黄金ETF的投资者似乎也不太担心通胀以及美元贬值的风险。但是，其他国家的央行持完全相反的观点，而增持黄金就是一种表现形式。