近期，美国股市迎来大规模轮动，沉寂多时的小盘股终于迎来爆发。随着市场预期美联储将很快降息，最具投机性，风险最高的美股小盘股股价正以疫情以来未见的速度飙升，投资者纷纷开始押注风险资产。
过去五个交易日，小盘股的罗素2000指数上涨了12%，走势之强劲2020年4月以来所未见。在此期间，标普500指数仅上涨1.6%，而科技股为主的纳斯达克100指数还下跌了0.3%。更值得注意的是，追踪罗素2000指数的最大交易所交易基金（ETF）上周资金流入量在股权ETF中排名第二。
相比大市值股票，小盘股因为债务负担更重，因此对利率更加敏感。Longboard Asset Management的首席执行官Cole Wilcox表示，上周CPI报告发布前，对冲基金和交易员的空头持仓处于历史高位，而通胀数据低于预期打了市场一个措手不及，激发了小盘股的暴力上涨。
过去两年，美联储降息预期的波动让小盘股多起发起上攻，但都无功而返。并且在这一过程中，小盘股的估值已跌至历史低点。即便算上最近的反弹，罗素2000指数今年涨幅也只有12%，远不及标普500指数的19%。此外，小盘股的盈利前景也开始改善。
Apollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner表示：“更低估值叠加美联储降息，这或将触发小盘股一轮非常强劲的上涨。”
期权市场也印证了小盘股日益看涨的氛围。iShares Russell 2000 ETF的一个月期权隐含波动率达到了4月以来的最高水平，而看跌期权的权利金却降至12月以来的最低点。
Eugene Fama和Ken French教授的统计数据显示，1927年以来，以10年为周期计算，小盘股在三分之二（67%）的时间里表现优于大盘股，跑赢平均幅度285个基点。
但在过去10年，小盘股全方面跑输大盘股，不仅表现差距创下互联网泡沫以来的最大，而且持续时间也长（13年，平均周期12年）。结果就是，小盘股/大盘股的相对价值回到2000年以来的最低水平，罗素2000指数/纳斯达克100指数更是跌至历史最低的0.1。即使在互联网泡沫的顶峰时期，这一比率也从未跌破0.12。
从历史的维度来看，小盘股不可能永远这么便宜下去，估值回购将是趋势性事件。
