如果特朗普当选总统，对黄金价格是利大于弊还是弊大于利？

上周日，由于美国前总统特朗普遭暗杀未遂事件增加了政治不确定性，进一步提振了对贵金属的避险需求，金价在美国东部时间周二（7月16日）盘中再度创出历史新高。在此之前，美联储9月份降息的预期已经推动金价三周连涨。

市场人士指出，在“降息交易”和“特朗普交易”的共同作用下，金价创出新高是意料之中的事情，黄金作为避风港和价值储存手段，其作用在当前的市场环境下更加凸显。与此同时，另一个关键的需求类别黄金ETFs在经历了三年的资金外流后再次出现资金流入。

根据世界黄金协会的数据，黄金ETFs上周流入5亿美元，即7.6公吨，这在很大程度上提振了投资者的做多信心。

不过，也有分析师指出，特朗普当选总统对于黄金来说未必全然是利好，因为特朗普宣称要加强贸易保护主义，并承诺减税，还威胁将解雇美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），取而代之的是对货币刺激政策更加宽容的人。

尽管过去两年，即使在高通胀和美联储加息的情况下，黄金也表现良好。但特朗普的通胀政策将导致美联储重新加息而不是降息，这对金价来说可能是灾难性的。道富环球市场宏观策略主管Michael Metcalfe表示：“特朗普第二个任期内的政策比第一个任期内更具通胀性的风险更大。”

与此同时，特朗普的贸易战或导致更多的国家，包括金砖国家和某些中东国家加入“去美元化”的阵营。而央行的坚定买入是过去两年支撑黄金价格在高位背后的关键因素。

凯投宏观首席市场经济学家John Higgins在报告中写到，特朗普赢得选举对于美国股市来说并不是个好消息，因为他提出的关税和移民政策将给美国经济带来灾难。这同时也将令美联储进退两难：一方面，特朗普的贸易和移民政策将导致美国经济放缓，导致美联储面临更大的降息压力；但另一方面，通胀升温又会压缩美联储降息的潜在空间。

凯投宏观认为，如果特朗普赢得2024年大选，特朗普政府有可能提早戳破股市泡沫，导致美股更早出现暴跌。

考虑到美国经济、货币政策以及全球贸易格局、地缘政治等各种不确定性，现在应该是投资黄金和白银的好时候。