个人电子产品巨头苹果Apple（AAPL）绝对是人工智能（AI）的大赢家。华尔街对新款iPhone 16寄予厚望，这是苹果首次推出具备AI功能的iPhone。知名科技股分析师Dan Ives最近估计，全球有3亿部iPhone使用超过四年，这为消费者升级设备的“超级周期”创造了机会，从而重新推动苹果的增长。
但是，苹果股价真的具备投资者所期望的上涨条件了吗？
苹果的AI软件“Apple Intelligence”将大型语言模型整合到iOS中，创造新能力的同时提升现有功能，包括Siri的升级。然而，Apple Intelligence 的测试版本将在下个月推出，但初期仅对部分客户开放，同时包括非英语版在内的其他功能将在此后数月内逐步发布。换句话说，Apple Intelligence将是挤牙膏式地上市，而不是一炮而红。
今年6月，一项针对现有IPhone用户升级计划的研究调查显示，73%的用户计划换机主要是因为设备陈旧或损坏，只有18%是因为新功能。此外，早期预购数据显示，iPhone 16和iPhone 16 Plus的预购量较去年分别增长了10%和48%，但高端版本Pro和Pro Max则分别下降了16%和27%。
如此看来，至少到目前为止，苹果的超级周期还没有出现。
如果iPhone 16未能达到预期，股价就危险了。历史数据显示，苹果过去的增长都是“不均匀的”：超级周期推动股价达到新高，然后陷入停滞，而最后一波爆发式增长发生在首部5G智能机iPhone 12的上市。自此之后，苹果的销售额进入平台期，但估值在AI将再创超级周期的预期之下被进一步抬升。
对于一个年收入接近4000亿美元的大公司来说，增加盈利并不容易。苹果虽然采取了大规模的股票回购计划，但通过回购实现的盈利增长可能不足以支撑该股目前接近35的市盈率，该公司的年销售额有必要突破4000亿美元这个大关。
投资者在购买股票前应仔细考虑两方面因素。如果未来苹果的年收入超过4000亿美元且iPhone 16取得成功，这当然很棒！但问题在于，该股价格已经反映甚至透支了这种增长预期。即使每股收益翻倍，苹果股票的市盈率依然高于疫情前的17。
另一方面，如果华尔街认定苹果的AI iPhone周期不够出色，股价可能会大幅下跌。如果盈利增长无望，市盈率想要回归到一个更加合理的水平，就只剩下股价暴跌这一条途径了。尽管苹果是世界最强大的品牌和公司之一，但目前股价不稳，后面的投资业绩可能不会让投资者感到满意。
