辉瑞(PFE)已有175年历史，随着时间的推移，该公司在各个治疗领域销售各种药物。但几年前，这家制药巨头才真正家喻户晓。辉瑞凭借新冠疫苗登上头条新闻，该疫苗后来成为全球最畅销的药品。这帮助辉瑞在2022年创下了年收入超过1000亿美元的纪录。
但在过去一年半的时间里，随着疫苗需求的下降，辉瑞的收入机会也随之下降——而其他畅销产品的专利即将到期，也加剧了该公司的困境。所有这些都拖累了辉瑞的股价表现，导致该股在过去三年中下跌了30%以上。估值较一年前下降了一半，辉瑞股价目前的远期市盈率仅为10倍。这个超低价是否让辉瑞现在值得买入，还是该股是一个价值陷阱？让我们来一探究竟。
首先，谈谈价值陷阱。根据估值指标（例如预期市盈率），一些股票看起来很便宜。但由于各种问题，例如难以维持盈利能力或管理团队一再做出错误决策，它们实际上并不值钱。如果你买了它们，你以后很可能会后悔。
现在，让我们谈谈辉瑞。这家制药巨头现在肯定面临一些挑战。如前所述，新冠疫苗和疗法的销售额已从高峰期回落，而且极不可能回到那个水平。这促使辉瑞启动了一项成本调整计划，以确保支出与未来的收入机会相匹配。
除此之外，辉瑞还面临某些老产品的关键专利到期问题，早前估计这将导致从明年到2030年170亿美元的收入损失。即将失去的关键专利包括血液稀释剂Eliquis和乳腺癌治疗药物Ibrance。
但辉瑞已为这一时刻做好了准备，既专注于内部研究，又进行战略收购。辉瑞刚刚结束了创纪录的产品发布期——仅在18个月内就将19种新产品或适应症商业化。展望未来，该公司预计新产品的发布将在2030年为收入增加200亿美元。
与此同时，在收购抗体药物偶联物专家Seagen后，辉瑞对肿瘤学业务寄予厚望。到目前为止，所有这些对财务状况有何影响？在第二财季，除去新冠产品的影响，辉瑞的运营收入增长了14%。
该公司的成本节约计划也在取得进展，称有望在年底前实现至少节约40亿美元资金，辉瑞还推出了一项制造成本优化计划，到2027年实现节约15亿美元资金。
现在，让我们回到我们的问题上。考虑到所有好的和坏的方面，辉瑞股票现在值得买入还是价值陷阱？辉瑞在降低成本的道路上还有很长的路要走，新药需要时间来弥补旧重磅药物的损失。肿瘤学业务看起来很有希望，但这也需要时间才能实现大幅增长。
这里的关键词是“时间”——投资者必须耐心等待。这家公司并不是一个价值陷阱，而是为那些希望从这家制药公司未来的新增长时代中获益的耐心投资者提供了一个买入机会。
