通用医疗（GE HealthCare，NASDAQ: GEHC）日前公布2025财年首季财报，展现出显著的盈利能力提升。尽管营业收入仅增长3%，但通过严格的成本控制（运营支出增速1.5%仅为收入增速的一半），公司实现运营利润16%的增长。所有业务部门（除一个板块外）的息税前利润率均获改善，推动整体净利润率从去年同期的8%跃升至11.8%。
得益于生产效率提升和业务规模扩大，调整后息税前利润率升至15%。非经常性项目的正向影响使调整后每股收益同比增长12%至1.01美元。同时，公司内生性订单增长10%，为后续季度业绩奠定基础。
| 关键指标 | 25财年一季度 | 同比变化 | 市场预期 |
| 营业收入 | 47.8亿美元 | +3% | 超预期 |
| 每股收益 | 1.23美元 | +52% | 超预期 |
| 净利润率 | 11.8% | 提升380个基点 | 不适用 |
| 自由现金流 | 9800万美元 | -64% | 不适用 |
管理层维持全年2%-3%的收入增长预测，但显著下调多项盈利指标预期。受关税政策影响，自由现金流预估从17.5亿美元大幅调降至12亿美元，所有盈利指标可能将低于2024年水平。若现行关税政策持续，预计将对企业盈利能力形成持续压制。
尽管存在关税风险，投资者仍对公司基本面改善做出积极回应，财报发布前股价上涨5.7%。市场预期贸易争端或将缓解，公司业绩指引有望回归关税前水平。值得关注的是，高利润的医药诊断等细分板块展现出强劲增长潜力，公司未来将继续加大创新投入并保持费用管控力度。
