尽管标普500指数在2025年已收复大部分失地，但部分科技股仍面临监管压力和经济不确定性带来的挑战。其中，超微电脑（SMCI）和Alphabet（GOOGL/GOOG）近期股价表现疲软，但市场对它们的长期前景仍存在分歧。以下是两家公司的关键分析。
超微电脑的股价较2024年初创下的119美元的历史高点下跌了65%，暴跌发生在特朗普贸易战爆发之前。去年，该公司受到一份卖空报告的打击，该报告指控其存在会计违规行为。这场危机导致安永辞去审计师职务，并导致提交所需财务报告的时间被推迟，使该公司的股票面临被纳斯达克交易所摘牌的风险。好消息是，这些问题似乎已经得到解决。
2月26日，超微电脑在提交2024财年和2025财年的延期报告后，重新符合纳斯达克的要求。
到目前为止，随着各公司努力在这个快速发展的行业中保持竞争力，人工智能硬件行业的发展没有放缓的迹象。英伟达广受欢迎的Blackwell人工智能芯片的持续推出，可能有助于在2025年剩余时间甚至更长时间内刺激需求。
话虽如此，超微电脑并非没有挑战。第三财季营收为46亿美元，低于分析师预期的54.2亿美元，但投资者应该结合实际情况来看待这一情况。这一数字仍然代表着约19%的同比增长率，对于一家预期市盈率仅为14倍（而标准普尔500指数的平均市盈率为24倍）的公司来说，这样的成绩并不算太糟糕。
与超微电脑一样，Alphabet的下滑不仅仅是近期贸易战相关的不确定性。由于反垄断监管的可能性不断上升，投资者对该公司的未来越来越怀疑，这可能导致Alphabet某些业务被拆分。话虽如此，投资者可能对此反应过度。
去年，一位联邦法官裁定谷歌在搜索行业拥有非法垄断地位。作为回应，美国司法部希望迫使谷歌剥离Chrome浏览器，理由是该平台允许谷歌将大量互联网流量引导至搜索引擎，从而赋予了谷歌对在线搜索和广告的垄断权。虽然谷歌目前没有出售Chrome的计划，但投资者应该考虑到这种或类似结果。
另一个巨大的威胁可能来自像OpenAI的ChatGPT这样的生成式人工智能应用的兴起，它们可能会分散消费者对传统搜索引擎的注意力。
好消息是，Alphabet的估值已经反映了最坏的情况。其预期市盈率(P/E)仅为18倍，低于纳斯达克100指数27倍的平均水平。对于一家第一财季利润增长46%的公司来说，这个价格相当便宜。
更重要的是，Alphabet的经济护城河可以说是全球最强的。虽然反垄断法规可能会削弱这一优势，但不会摧毁它。该公司的谷歌搜索引擎如此普及且受欢迎，即使Chrome浏览器被其他公司拥有，人们可能仍然会想要使用它。
