在美国总统特朗普突然宣布对进口铜征收50%关税引发市场巨震后，铜价周二（当地时间7月8日）创下历史新高，这场由政策冲击引发的抢购潮，正将市场目光引向另一个关键工业金属——白银。
5月21日，COMEX铜期货盘中暴涨11%至5.896美元/磅的历史高位。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出，美国铜价相较伦敦金属交易所（LME）已形成2000美元/吨的溢价，这种价差将吸引全球库存涌入美国，进一步加剧供应紧张。
值得注意的是，铜价飙升背后存在双重驱动力：一方面，关税政策导致美国本土供应缺口放大（年进口需求达70万吨）；另一方面，AI革命和数据中心建设推升的电气化需求，正加速全球能源基础设施升级。MarketGauge首席策略师Michele Schneider强调：“这种结构性短缺的情况同样出现在白银市场。”
目前现货白银报36.55美元/盎司，虽日内微跌0.35%，但已从盘中低点反弹。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，历史规律往往是，铜价先起飞，随后白银爆发，这种关联性源于：
产业链传导：全球约30%的白银产自铜矿副产品，铜价上涨将抬高白银生产成本；
需求共振：光伏面板（占白银工业需求20%）、5G设备等新能源领域正加速白银消耗；
价值重估：当前金银比维持在90:1高位，白银的避险属性存在补涨空间。
尽管Melek对白银跟涨持谨慎态度，认为“铜价属于政策驱动的流动性事件”，但Schneider指出，白银库存较五年前下降37%，而工业需求年均增速达5.8%。世界白银协会数据显示，2024年全球白银供应缺口已经高达5000吨。
分析师提醒投资者，若美国维持高关税，可能反噬其制造业竞争力——铜价上涨已使美国电缆企业成本增加15%。但中长期来看，绿色转型与货币宽松周期的叠加，或使白银复制2020年“工业+投资需求双驱动”的上涨模式。正如Streible所言：“当市场意识到白银的稀缺性时，价格波动将远超预期。”
