American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
当全球投资者的目光仍紧盯着英伟达与微软等科技巨头时，美银策略师却发出颠覆性倡议：投资者若想全面捕捉人工智能（AI）带来的增长红利，应将传统的科技股持仓与大宗商品板块相结合。AI投资主线正从虚拟的“算力”转向实体的“电力”，而被低估的铜与资源股才是这轮AI革命中尚未被充分定价的“硬核资产”。
市场总是先知先觉，资源股的走势似乎已经提前反应了这一趋势。
美银策略团队在报告中表示，人工智能正在吞噬大宗商品。他们指出，相较于估值高企的科技巨头，投资大宗商品股票为参与AI繁荣提供了一条成本更低、更具多样化的路径。矿业公司股价表现已开始超越大型科技股基准指数，美银认为该板块将直接受益于AI引发的需求激增。
作为电力电缆、电动汽车和可再生能源的关键原材料，铜正成为AI浪潮中的核心支柱。BloombergNEF预测，到2035年，全球铜供应缺口将高达600万吨，而需求增长与数据中心的关联日益紧密。未来十年，AI相关铜需求年均将达到40万公吨，并在2028年达到57.2万吨的峰值。在此期间，数据中心对铜的累计需求预计将超过430万吨。
在需求加速的同时，供应增长却步履蹒跚。BNEF预计，到2035年铜供应量将达到2900万吨，但仍远低于预期需求。据彭博社数据，铜可能占数据中心项目资本支出的近6%。在需求紧缩和供应受限的双重作用下，铜价有望在2028年达到每吨13,500美元。
Saxo Markets英国投资策略师Neil Wilson表示，矿企正面临一场完美风暴。供应不足推高了价格，为企业带来了强劲的自由现金流，从而能够进行投资或回报股东，形成了一种良性循环。
截至第三季度末，全球前50大最具价值矿企的总市值已接近1.97万亿美元，在2025年内增长了近7000亿美元，其中大部分涨幅是在第三季度积累的。行业排名经历洗牌。除了必和必拓与力拓这两大长期霸主外，目前市值超过1000亿美元的矿企已增至五家，预计未来还会更多。
本周，中国多元化矿业巨头的市值紫金矿业一度超越力拓，跃居第二。该公司凭借过去几年在黄金、铜和锂领域的一系列投资，仅在第三季度市值就飙升了61%达到1148亿美元，成为第四家跨越千亿美元市值的矿企。力拓超过14%的季度涨幅本应值得称赞，但如今却相形见绌。此外，在纽约上市的Southern Copper也因股价上涨38%而跻身千亿美元市值俱乐部。
榜单中表现最好的公司集中在黄金和白银领域，部分公司涨幅惊人。除了金银，稀土一直是表现突出的板块。稀土公司Lynas Rare Earth股价今年迄今飙升280%后，跻身第49名。MP Materials在与五角大楼达成一项突破性协议后，股价已上涨近500%。中国北方稀土股价年初以来上涨160%。
在全球地缘政治紧张和电力系统电气化推动原材料需求创纪录的背景下，获取关键矿产变得愈发重要，矿业板块正重拾活力，再次成为市场焦点。
