在全球企业界，市值突破1万亿美元一直是极为稀有的成就。此前，这一俱乐部仅由科技“七巨头”、石油巨头沙特阿美和巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦等公司占据。然而，上周，这个精英俱乐部迎来了首位医疗保健领域的成员——制药巨头礼来（NYSE: LLY）。
美东时间11月21日，礼来的股价在盘中交易中上涨1.7%，市值一度触及1万亿美元大关。尽管当日收盘前股价小幅回落，市值定格在约9500亿美元，但在随后的周一盘中交易中再次重返万亿美元市值。今年以来，礼来股价已累计上涨38%，过去五年涨幅更是高达645%。
礼来市值飙升的背后，是GLP-1类药物巨大的市场成功和潜力。
第三季度，礼来的GLP-1药物tirzepatide（商品名：Mounjaro用于治疗2型糖尿病，Zepbound用于减肥）全球销售额超越默克的抗癌药Keytruda，登顶全球“药王”宝座。，与此同时，GLP-1药物市场正处于爆发式增长期，2024年估值约520亿美元，预计到2032年将激增至1870亿美元，年复合增长率近17%。而礼来在该市场中已占据58%的份额，优势明显。
具体到业绩表现，Mounjaro和Zepbound成为公司绝对的营收主力。第三季度两者合计销售额达101亿美元，推动公司总营收同比增长54%至176亿美元，每股收益更是从1.07美元跃升至6.21美元。
除了核心药物的市场统治力，近期其他积极进展也为股价注入了强劲动力。
首先，礼来与竞争对手诺和诺德于11月初同美国政府达成协议，通过大幅降价将它们的减肥药覆盖近6800万医保（Medicare）用户和7100万医疗补助（Medicaid）用户，从而打通关键支付渠道；其次，公司研发的GLP-1口服减肥药在临床试验中显示与注射剂型相当的效果，预计2026年初上市；此外，GLP-1药物还在探索治疗帕金森病、阿尔茨海默病等新适应症的潜力，市场空间持续拓宽。
尽管当前市盈率高达52倍，但礼来的增长轨迹依然清晰。2019年以来，美国仅用于非糖尿病目的的GLP-1治疗患者数激增700%。公司明年营收预计将增长26%至753亿美元，按照当前14.1的远期市销率计算，2026年底市值有望达到1.06万亿美元。
为支撑未来增长，礼来正大力投入产能扩张，在美国弗吉尼亚州、德克萨斯州和波多黎各建设或扩建生产基地。同时，公司还宣布与英伟达合作，利用人工智能加速新药研发。公司产品管线中还包括治疗溃疡性结肠炎、阿尔茨海默病、癌症和皮肤病等多种潜在疗法。
凭借在糖尿病和减肥这一黄金赛道的主导地位，与政府达成的关键医保协议，以及即将面世的口服药和丰富的研发管线，礼来展现了一家兼具稳健盈利能力和高增长潜力公司的特质。对于手握闲置资金，寻求长期增长的投资者而言，礼来无疑是一个值得深入考虑的选项。
